บล.ฟิลลิป:
ทุนธนชาต – TCAP 2H65 คาดเติบโตต่อ
Key Point
ด้วยเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวทำให้ธุรกิจของ TCAP ใน 1H65 เติบโต และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องใน 2H65 โดยทาง TCAP นั้นยังคงมองหาการลงทุนใหม่ๆ ทั้งจากการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในธุรกิจที่มีอยู่แล้ว รวมไปถึงการเข้าไปถือหุ้นในธุรกิจใหม่ๆ นอกจากนี้ยังมองว่าปั้นผลโดดเด่นกว่าธนาคารอื่น ด้วยความที่เป็น Holding company ยังคงประมาณการและราคาพื้นฐาน แต่ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมา ทำให้ทางฝ่ายปรับลดคำแนะนำลงเป็น “ทยอยซื้อ”
ธุรกิจ 1H65 เติบโตเกือบทุกธุรกิจ
ใน 1H65 ด้วยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทำให้เกือบทุกธุรกิจของ TCAP เติบโตโดย THANI มีกำไร 947 ลบ. เพิ่มขึ้น 10.9% จากปีก่อนกำไร 854 ลบ. TTB มีกำไร 6.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 24.8% จากปีก่อนกำไร 5.3 พันลบ. ธุรกิจประกัน ธนชาตประกันภัย และเอ็มบีเค ไลฟ์ประกันชีวิตมีกำไรรวมกัน 1.5 พันลบ. เพิ่มขึ้นถึง 217% จากปีก่อนที่มีกำไร 465 ล้านบาท มีเพียงธุรกิจหลักทรัพย์ และธุรกิจบริหารสินทรัพย์ ที่มีกำไรลดลง โดยธุรกิจหลักทรัพย์นั้น บล.ธนชาตมีกำไร 283 ลบ. ลดลง 21.1% จากปีก่อนที่มีกำไร 359 ลบ. เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายใน ตลท. ลดลง และธุรกิจบริหารสินทรัพย์นั้นบริษัทบริหารสินทรัพย์ ทีเอส, แม็กซ์ และเอ็น เอฟ เอส มีผลขาดทุนรวมกัน 22 ลบ. จากปีก่อนที่มีกำไร 106 ลบ.
ยังมีแผนเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในกลุ่ม และมองหาโอกาสการลงทุนใหม่ๆ
ใน 6M65 TCAP ได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน THANI เป็น 61.60% เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน TTB เป็น 89.24% รวมไปถึงใช้สิทธิแปลงสภาพวอแรนต์ของ MBK ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเป็น 68.23% และทาง TCAP นั้นยังมีแผนที่จะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทในเครือเพิ่มขึ้นอีก โดยจะมองหาโอกาสรวมไปถึงราคาที่เหมาะสมในการลงทุนอีกที นอกจากนี้ยังมองหาโอกาสการลงทุนใหม่ๆ นอกกลุ่มด้วย ทั้งธุรกิจการเงินที่มีความเชี่ยวชาญอยู่แล้ว รวมไปถึงธุรกิจอื่นที่ให้ผลตอบแทนคุ้มค่าด้วย
ปันผลน่าสนใจ
ด้วยความที่เป็น Holding company ทำให้มีข้อจำกัดในการดำรงเงินกองทุนไม่เข้มงวดเหมือนกับธนาคารพาณิชย์ที่ถูกควบคุมโดย ธปท. ทำให้คาดว่าการจ่ายเงินปันผลของ TCAP น่าจะยังดีต่อเนื่อง โดยคาดว่าในปีนี้ TCAP จะมีการจ่ายปันผล 3 บาท/หุ้น เท่ากับปีก่อน โดยคิดเป็น Div. yield 7.5% โดยคาดว่าจะมีการจ่ายระหว่างกาล 1.20 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 3%
ความเสี่ยง
1. ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก และเศรษฐกิจไทย
2. ความเสี่ยงด้านเครดิต
3. การเปลี่ยนแปลงของกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน
