บล.บัวหลวง:
THCOM – ประเด็นสำคัญจาก analyst meeting
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ THCOM เมื่อวานนี้ และยังคงมุมมองบวกต่อภาพของการพลิกกลับไปเป็นกำไรในปี 2022 รวมถึงความร่วมมือกับพันธมิตรสำหรับธุรกิจใหม่ที่จะเห็นชัดเจนมากขึ้นในแง่ของรายได้ใหม่ที่จะเข้ามาในระยะยาว
Highlights:
- การเปลี่ยนจากโมเดลจ่ายค่าสัมปทานให้กระทรวงไอซีทีไปสู่โมเดลการเช่าแบนด์วิธจาก NT และจ่ายเป็นค่าเช่าแทน จะส่งผลให้ต้นทุนกฎระเบียบลดลงจาก 22.5% เหลือ 4% หรือลดลง 18% และ EBITDA มาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจาก 30%+ ไปเป็น 45-50% ซึ่งจะนำไปสู่การพลิกไปเป็นกำไรหลักได้ในปี 2022
- การก้าวไปสู่บริษัทเทคโนโลยีอวกาศระดับภูมิภาค หมายถึงการลงทุนในดาวเทียมรุ่นใหม่ที่มีเงินลงทุนต่ำกว่าและมีความยืดหยุ่นสูงกว่าไอพีสตาร์ ซึ่งจะใช้เทคโนโลยีที่ถูกกำหนดโดยซอฟท์แวร์ (software-defined) ทำให้สามารถย้ายตำแหน่งการให้บริการและลดความเสี่ยงจากการยิงดาวเทียมขึ้นสู่วงโคจร
- ผู้บริหารมองว่าค่าบริการดาวเทียม LEO ยังไม่สามารถแข่งขันได้ที่ 3.5 พันบาทต่อเดือนถ้าเทียบกับค่าบริการดาวเทียมวงโคจรค้างฟ้าปัจจุบันที่ 1.5 พันบาทต่อเดือน ดังนั้นรูปแบบบริการ LEO จะเป็นในลักษณะของพันธมิตรทางธุรกิจมากกว่า ซึ่งปัจจุบันคุยอยู่กับผู้ประกอบการดาวเทียม LEO จำนวน 3-4 ราย
- พันธมิตรความร่วมมือใน 1H22 ได้แก่ การเป็นพันธมิตรกับ Orbital Insight ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านปัญญาภูมิสารสนเทศซึ่งติดหนึ่งในสามของโลก การเป็นผู้ขายบริการและโซลูชั่น IoT ให้กับ Globalstar ซึ่งเป็นผู้ประกอบการอุปกรณ์ภาคพื้นดิน และความร่วมมือกับ NXTDigital เพื่อให้บริการ บรอดแบนด์ดาวเทียมในประเทศอินเดีย บริษัทมองว่าตลาดอินเดียถือว่าเป็นตลาดที่ใหญ่และมีโอกาสที่จะเข้าไปเจาะตลาดมากที่สุดถ้าเทียบกับคู่แข่ง
- บริษัทอยู่ระหว่างเจรจางานโครงการภาครัฐในส่วนธุรกิจดาวเทียมจากอวกาศ
- ผู้บริหารมองการประมูลใบอนุญาตวงโคจรดาวเทียมของกสทช.มีแนวโน้มเกิดขึ้นปลายปีนี้ ภายใต้สมมติฐานว่าถ้าไม่มีการประมูล บริษัทมีแผนสำรองที่จะไปใช้วงโคจรดาวเทียมต่างประเทศแทน
View From Fundamental:
- เรามองว่าปัจจัยที่จะหนุนราคาหุ้น THCOM ให้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นจากนี้ได้แก่ การชนะประมูลใบอนุญาตวงโคจร และยิงดาวเทียมดวงใหม่ขึ้นสู่วงโคจรในอีก 2 ปีข้างหน้าซึ่งจะสร้างความยั่งยืนในแง่รายได้ในระยะยาวให้กับ THCOM นอกเหนือจากการพลิกธุรกิจปัจจุบันให้กลับไปมีกำไร เรายังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” หุ้น THCOM ที่ราคาเป้าหมาย 13.80 บาท
- Advertisement -
