บล.ทรีนีตี้:
ลีโอ โกลบอล โลจิสติกส์ – LEO
2Q22 กำไร All Time High / 2H22 แนวโน้มขนส่งยังโตต่อเนื่อง
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายไปปี 2023 ที่ 20 บาท อิง PER ที่ 20 เท่า ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายอยู่ในระดับต่ำที่ -1.5SD Downside ค่อนข้างจำกัด ซึ่งเราเชื่อว่าสะท้อนความกังวลในเรื่องเศรษฐกิจไปบ้างแล้ว
- LEO ประกาศกำไร 2Q22 ที่ 100 ล้านบาท +118% YoY, +10% QoQ เติบโตโดดเด่น เป็น New High ของบริษัท แม้ว่าอัตราค่าระวางเรือปรับลดลง และปริมาณขนส่งลดลง เนื่องด้วยเป็นช่วง low season ก็ตาม แต่ด้วยความแข็งแกร่งของห่วงโซอุปทานของบริษัท ทำให้ยังสามารถรักษาอัตรากำไรได้เป็นอย่างดี
- ผู้บริหารยังคงมองแนวโน้มปริมาณขนส่งใน 2H22 จะดีกว่า 1H22 เนื่องเป็นช่วง High Season ของการขนส่งทางเรือและทางอากาศ ซึ่งเป็นเทศกาล Shopping
- เรามีการปรับประมาณการปี 2022-2023 ขึ้นเป็น 348 และ 320 ล้านบาท ตามลำดับ จาก gross margin ที่ดีกว่าที่คาดไว้ โดยปรับ Margin ขึ้นเป็น 20-21%
Result review: กำไร All Time High
LEO ประกาศกำไร 2Q22 ที่ 100 ล้านบาท +118% YoY, +10% QoQ เติบโตโดดเด่นเป็น New High ของบริษัท แม้ว่าอัตราค่าระวางเรือปรับลดลง และปริมาณขนส่งลดลงเนื่องด้วยเป็นช่วง low season ก็ตาม แต่ด้วยความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานของบริษัท ทำให้ยังสามารถรักษาอัตรากำไรได้เป็นอย่างดี
1) รายได้ขนส่งทางเรือลดลงมาอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท +165% YoY, -22% QoQ ลดลง QoQ จากอัตราค่าระวางเรือที่ปรับลดลง และปริมาณขนส่งที่ปรับลดงจากช่วง Low season ในขณะที่ Gross Profit ขนส่งทางเรือกลับปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น +152% YoY, +7% QoQ ด้วยความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานของบริษัท
2) รายได้ขนส่งทางอากาศปรับเพิ่มขึ้นมาเป็น 60 ล้านบาท +14% YoY, +11% ตามปริมาณขนส่งทางอากาศที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้ม 3Q22 เข้า High Season
ผู้บริหารยังคงมองแนวโน้มปริมาณขนส่งใน 2H22 จะดีกว่า 1H22 เนื่องเป็นช่วง High Season ของการขนส่งทางเรือและทางอากาศ ซึ่งเป็นเทศกาล Shopping ปลายปี ทำให้มีการขนส่งทาง E-Commerce ที่มากขึ้น ทั้งนี้เรามีการปรับประมาณการปี 2022-2023 ขึ้นเป็น 348 และ 320 ล้านบาท ตามลำดับ จาก gross margin ที่ดีกว่าที่คาดไว้ โดยปรับ Margin ขึ้นเป็น 20-21%
ปรับราคาเป้าหมายไปปี 2023 ที่ 20 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายไปปี 2023 ที่ 20 บาท อิง PER ที่ 20 เท่า ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายอยู่ในระดับต่ำที่ -1.5SD Downside ค่อนข้างจำกัด ซึ่งเราเชื่อว่าสะท้อนความกังวลในเรื่องเศรษฐกิจไปบ้างแล้ว
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงการระบาด COVID-19, ความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าระวาง
