บล.บัวหลวง:

SIRI – ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แม้ราคาหุ้นจะเพิ่งปรับตัวขึ้นมา!

What’s new?

เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์บ่ายวันนี้ เรามองเป็นบวก โดยผู้บริหารประเมินแนวโน้ม presales 3Q22 จะเติบโตก้าวกระโดดทั้ง YoY และ QoQ, อัตรากำไรขั้นต้น (GP) จะยืนในระดับปกติ (32-33%) ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาด และมั่นใจต่อเป้าหมายยอดขาย-ยอดโอนทั้งปี 2022
ทั้งนี้ เราคงประมาณการกำไรหลักปี 2022 ที่ 2.3 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 15% YoY) แต่อาจจะเห็นการปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากตลาดราว 10-15% จากที่ยังมอง GP ต่ำเกินไป (30.5% เราคาดไว้ที่ 32.5%)

Highlights:

  • บริษัทยังมั่นใจการเปิดตัวโครงการในปีนี้ โดยจะมีการเปิดตัวโครงการรวมทั้งหมด 5 หมื่นล้านบาท โดยแผนการเปิดตัวโครงการใน 3Q22 ที่ 12 โครงการ มูลค่ารวม 1.3 หมื่นล้านบาท 7 โครงการแนวราบ และ 8 โครงการแนวสูง และ 19 โครงการ มูลค่ารวม 1.8 หมื่นล้านบาท ใน 4Q22
  • ดังนั้น จากแผนการเปิดตัวโครงการที่น่าตื่นเต้นใน 2H22 เราคาดว่ายอดจองซื้อ (presales) ใน 2H22 จะเติบโตอย่างโดดเด่น เราคาด 3Q22 ยอดไว้ที่ ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 112% YoY และ 77% QoQ โดยเราเชื่อว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.5 หมื่นล้าน เราเชื่อว่าเป็นเป้าหมายที่ทำได้
  • สำหรับยอดโอนบริษัทคาดบรรลุเป้าหมายสำหรับปี 2022 ที่ 30.5 พันล้านบาทได้ ซึ่งสูงกว่าประมาณการเรา 10% (โดยมี Backlog ณ 14 ส.ค. รองรับรายได้แล้ว 77%) นั้นหมายความมี upside ต่อประมาณการของเรา
  • เรามีมุมมองเชิงบวกต่อกำไรใน 3Q22 ที่จะเติบโตได้ดี YoY จากยอดโอน แต่ทรงตัว QoQ จากฐานของ 2Q22 ที่สูง
  • ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GP) คาดยืนเหนือ 32% ได้ใน 2H22 ถึงปี 2023 เนื่องจากจะมีการโอนคอนโดใหม่ และโครงการแนวราบระดับ luxury ที่มี GP สูงกว่าปกติ จะสนับสนุน GP ของ SIRI ในปลายปีนี้และปีหน้า
  • ใน 4Q22 จะมีคอนโด 2 ตัว มูลค่ารวมกว่า 1.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งตรงนี้จะเป็น Catalyst ให้กับ SIRI ในครึ่งปีหลังนี้ได้
  • แนวโน้ม SG&A/sales มีแนวโน้มปรับตัวลดลงจากยอดขายที่ดูดีขึ้นใน 2H22 โดยบริษัทตั้งเป้าไม่ให้เกิน 20% ของปี 2022

View From Fundamental:

  • เราเชื่อว่า SIRI ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว (ตั้งแต่ 1Q22) โดยเรามองตลาดจะปรับมุมมองต่อ SIRI ดีขึ้นจากยอดขายของธุรกิจอสังหาฯ ที่มีแนวโน้มดูดีต่อเนื่องไปถึง 4Q22 รวมทั้งพัฒนาการของธุรกิจ recurring ของธุรกิจโรงแรมที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ไปที่ตึกมหานคร เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 1.5 บาท
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน