บล.ทรีนีตี้:

บางกอก เชน ฮอสปิทอล – BCH

รายได้กลับสู่ non-COVID เพิ่มจำนวนผู้ประกันตน

  • ปรับคาดการณ์กำไรปี 2565 ขึ้นจาก 3.96 พันล้านบาท เป็น 4.79 พันล้านบาท หลังจาก 1H65 มีสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้อง COVID-19 สูงกว่าที่เราเคยคาดการณ์
  • คาด 2H65 มีรายได้จาก Non-COVID ในสัดส่วนสูงขึ้น และมี Pent Up Demand จากทั้งคนไข้ไทยและคนไข้ต่างชาติ และมีจำนวนผู้ประกันตนในระบบ
  • คาด 3Q65 อ่อนตัว YoY จากฐานที่สูงเป็นประวัติการณ์ แต่ QoQ อาจปรับตัวสูงขึ้นจากช่วง High Season
  • ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 22.20 บาท

Key Takeaways

  • รายงานกำไรสุทธิ 2965 ที่ 1.14 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 43.6% QoQ และ Flat YoY โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 5.54 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 22% QoQ แต่สูงขึ้น 28% YoY
  • รายได้กลุ่ม OPD ใน 2Q65 กลับมาอยู่ระดับเดียวกับ 2Q62 ในขณะที่รายได้จากกลุ่มประกันสังคมปรับตัวสูงขึ้น 10% YoY จาก Pent Up Demand
  • รายได้จาก WMC ใน 1H65 อยู่ที่ 1.43 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 44% YoY โดยเป็นสัดส่วนของคนไข้ไทยที่ 60% แต่คนไข้ต่างชาติใน 2Q65 อ่อนตัวลงจากเป็นช่วงรอมฎอน
  • จำนวนผู้ประกันตนปัจจุบันอยู่ที่ 9.84 แสนราย นับเป็น 66% ของ Quota และคาดว่าในปี 2565 จะมีจำนวนผู้ประกันตนในระบบเกิน 1.0 ล้านราย
  • EBITDA Margin อยู่ที่ 31.9% ปรับตัวลดลงจากระดับ 41.5% ใน 1Q65 เนื่องจากสัดส่วนรายได้เริ่มกลับสู่การรักษา Non-COVID เพิ่มมากขึ้น

ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2565 ขึ้น

  • ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2565 ขึ้นจาก 3.96 พันล้านบาท เป็น 4.79 พันล้านบาท หลังจากผลประกอบการใน 1H65 สูงกว่าที่เราเคยคาดการณ์จากการระบาดของ COVID-19 ที่ยังอยู่ในระดับสูง ในขณะที่กลุ่ม Non-COVID มีการฟื้นตัวเร็วกว่าคาด ประกอบกับ Pent Up Demand ของคนไข้ต่างชาติที่มีการ Fly in เข้ามาเพิ่มหลังเปิดประเทศเมื่อวันที่ 1 ก.ค. 2565
  • คาด 3Q65 มีผลประกอบการอ่อนตัวลง YoY จากฐานที่สูงเป็นประวัติการณ์ในช่วง 3Q64 จากการระบาดของ COVID-19 สายพันธุ์เดลต้า แต่อาจเติบโตได้ QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High Season และการฟื้นตัวของกลุ่ม Non-COVID ของคนไข้ไทยและต่างชาติที่ยังคงมี Pent Up Demand

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 22.20 บาท

ยังคงแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 22.20 บาท (จาก 24.70 บาท) จากการปรับคาดการณ์รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ในอนาคตลง โดยที่เราคาดรายได้และ EBITDA Margin เริ่มกลับสู่ระดับปกติ หลังจากที่ COVID-19 กลายเป็นโรคประจำถิ่น ส่งผลให้รายได้จะกลับสู่ระดับ Pre-COVID อย่างไรก็ดี การควบคุมค่าใช้จ่ายและการเพิ่มศูนย์การแพทย์ ส่งผลให้รายได้และกำไรจะมีการเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน