LEO แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 18.00 บาท

บริษัทรายงานกำไร 2Q เท่ากับ 100 ล้านบาท (+134% yoy, +11% qoq) ประเมินกำไร 3Q และ 4Q จะเติบโตต่อ หนุนโดย (1) ปริมาณขนส่งที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลส่งออก และ (2) จำนวนลูกค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้นกว่า 40% ปรับประมาณการกำไรปี FY22F เป็น 415 ล้านบาท และ FY22F เป็น 491 ล้านบาท แนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายเป็น 18.00 บาท (จากเดิม 15.40 บาท)

Story

• บริษัทรายงานผลประกอบการ 2Q เท่ากับ 100 ล้านบาทเพิ่มขึ้น และ 134% yoy และ 11% qoq กำไรทำ New High 6 ไตรมาสติดต่อกัน โดย 1H21 บริษัทมีกำไร 190 ล้านบาท เทียบเท่า 90% ของประมาณการเดิมของเราที่ 210 ล้านบาท หนุนโดยรายได้จากการขนส่งสินค้าระหว่างประเทศทางเรือใน 1H ที่เติบโต 226% yoy เป็น 2,754 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 92% ของรายได้รวมในช่วง 1H
• ประเมินกำไร 3Q และ 4Q  จะเติบโตต่อ เนื่องจากเป็นฤดูกาลส่งออกซึ่งได้อานิสงส์จากเทศกาลคริสมาสต์และปีใหม่ทั่วโลก รวมถึงเทศกาล Global Shopping Sales (9/9,10/10,11/11) ของ E-Commerce ทั้งนี้ปริมาณการนำเข้าและส่งออกสินค้าในช่วงครึ่งหลังของปีจะสูงกว่าช่วงครึ่งแรกของปี
• ปรับประมาณการกำไรปี FY22F และ FY23F เพิ่ม 94% และ 91% เป็น 415 และ  491 ล้านบาทตามลำดับ โดยกำไรปี FY22F ได้แรงหนุนจากจำนวนลูกค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น 385 รายหรือเพิ่มขึ้นราว 40% รวมถึงการเป็น Exclusive partner กับทาง China post ช่วยให้ปริมาณการขนส่งทางอากาศเติบโตใน 1H ราว 33%

Action/ Recommendation

• ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18.00 บาทต่อหุ้น (Fully Diluted) จากเดิม 15.40 บาท อิง P/E 15x FY22F EPS โดยประเมินกำไรระหว่างปี FY22F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 40% ต่อปี คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง และมี Upside ที่น่าสนใจหลังจากราคาหุ้นปรับลงมาจนมี Downside risk ต่ำ (ราคาปัจจุบันเทียบเท่า P/E 10x FY22F EPS)