บล.กรุงศรีฯ:
THAI OIL (TOP TB/ TOP.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | TOP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 63.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
TOP สรุปแผนการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนและกำหนดช่วงราคาเพิ่มทุนแล้ว โดยจะทำการเพิ่มทุนภายในสิ้นเดือนกันยายน และจะขึ้น XD เพื่อจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2022
สรุปแผนการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนแล้ว
TOP กำหนดสัดส่วนการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนที่ 11.7681 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ โดยบริษัทจะออกหุ้นเพิ่มทุนใหม่ 192.31 ล้านหุ้น ซึ่งต่ำกว่าที่วางแผนเอาไว้ก่อนหน้านี้ที่ 239.2 ล้านหุ้น และจะมีหุ้น greenshoe อีก 28.85 ล้านหุ้น โดยหุ้นใหม่ทั้งหมดเมื่อรวมหุ้น greenshoe จะอยู่ที่ 221.1 ล้านหุ้น บริษัทกำหนดราคาขายหุ้นใหม่ในช่วง 52-54 บาท/หุ้น ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีของ TOP เมื่อสิ้นงวด 2Q22 ที่ 73.83 บาท/หุ้น และกำหนดระยะเวลาจองซื้อหุ้นใหม่ระหว่างวันที่ 9-19 กันยายน (9-16 กันยายนสำหรับ PPO (รายย่อย และสถาบัน) และ PO (รายย่อยเท่านั้น) และ 9-19 กันยายนสำหรับการ book build หุ้น PO ของนักลงทุนในประเทศและต่างชาติ) ทั้งนี้ TOP จะได้เงินจากการเพิ่มทุนอยู่ระหว่าง 1.038 หมื่นล้านบาท (ที่ 54 บาท/หุ้น แบบไม่มี greenshoe) และ 1.194 หมื่นล้านบาท (แบบมี greenshoe)
จะนำเม็ดเงินที่ระดมได้จากการเพิ่มทุนไปชำระหนี้ และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
TOP มีหนี้ bridging loan 1.07 หมื่นล้านบาท ซึ่งกู้มาจาก PTT และสถาบันการเงิน เพื่อใช้สนับสนุนการซื้อหุ้น 15% ใน Chandra Asri (CAP) ของประเทศอินโดนีเซียใน 1Q ดังนั้น เราจึงคาดว่า TOP จะใช้เม็ดเงินดังกล่าวเพื่อชำระคืนหนี้ และใช้ส่วนที่เหลือเป็นเงินทุนหมุนเวียน
คงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 63 บาท โดยจะขึ้น XD เพื่อจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในช่วงเดือนตุลาคม – พฤศจิกายน 2022
การจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะจบภายในสิ้นเดือนกันยายน ดังนั้น TOP จึงน่าจะขึ้น XD เพื่อจ่ายเงินปันผลในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2022 ทั้งนี้ หุ้น TOP คิดเป็น PBV ปี FY22F ที่ 0.9x ซึ่งมี discount จาก PBV เฉลี่ย 6 ปีย้อนหลังที่ 1.4x
