บล.บัวหลวง:
Asset World Corporation (AWC TB/AWC.BK)
AWC – การเติบโตที่แข็งแกร่งหลังโควิด
AWC เป็นหุ้นที่เราชอบที่สุดในกลุ่มโรงแรม นอกจากการฟื้นตัวจากโควิดแล้ว จะเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งโดยมีอัตราการเติบโตสะสมเฉลี่ยปี 2567-69 ที่ 66% ซึ่งทำให้ PEG ของบริษัทอยู่ที่ 0.88 เท่า ทั้งนี้ AWC เป็นเพียงรายเดียวที่เราคาดการณ์ว่าจะรายงานกําไรปี 2566 สูงกว่าปี 2562 หนุนมาจากการเข้าซื้อสินทรัพย์ตั้งแต่ปี 2563 นอกจากนี้ เราคาด AWC จะรายงานรายได้จากธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 สอดคล้องไปกับการฟื้นตัวของธุรกิจไมซ์ แนะนำ ซื้อ!
4 เหตุผลที่ต้องซื้อ AWC
ปัจจุบัน AWC เป็นหุ้นที่เราชอบที่สุดในกลุ่มโรงแรมจาก 1) อัตราการเติบโตสะสมเฉลี่ยปี 2567-69 สูงที่สุดถึง 66% หนุนจากโรงแรมใหม่ 12 แห่ง 2) PEG ที่ต่ำเพียง 0.88 (ต่ำสุดในกลุ่ม) 3) คาดจะพลิกกลับเป็นกําไรในไตรมาส 4/65 และ 4) ราคาหุ้น AWC เพิ่งจะปรับตัวขึ้นมาอยู่ระดับเดียวกับปี 2562 แต่บริษัทเป็นเพียงรายเดียวที่เราให้คำแนะนํา ซึ่งน่าจะรายงานกำไรปี 2566 สูงกว่าปี 2562 โรงแรม 10 แห่งของบริษัทเป็นพาร์ทเนอร์กับศูนย์การประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ (โดยมีพื้นที่ 3 แสนตร.ม.) บริษัทคาดจะเห็นการจองพักโรงแรมที่มากขึ้นใน กทม. เชียงใหม่ และเกาะสมุย จากอีเว้นท์ไมซ์ จากต่างประเทศที่กำลังจะมาถึง
ภาพการเติบโตที่เร็ว หนุน valuation
เราคาดสถานะทางการเงินของบริษัทจะฟื้นตัวเต็มที่ในปี 2567 ซึ่งภาพการเติบโตของกำไรที่เร็วของ AWC จะเป็นปัจจัยที่หนุนให้ PER ของบริษัทสูงกว่ากลุ่ม โดย ณ สิ้นปี 2565 พอร์ตโรงแรมของบริษัทจะขยายตัวขึ้น 22% จากปี 2562 ในด้านของจํานวนห้องและที่เปิดตัวใหม่ล่าสุด เช่น บันยันทรี กระบี่ มีเลีย สมุย และมีเลีย เชียงใหม่ได้รับผลตอบรับที่ดี นอกจากนี้อีก 12 โรงแรมที่จะเปิดตัวในปี 2566-69 รวมไปถึง พัทยา แมริออท รีสอร์ท แอนด์ สปา ที่หาดจอมเทียน อควาติก ดิสทริค พัทยา และโรงแรมคิมป์ตัน หัวหิน บริษัทมีสถานที่ตั้งโรงแรมที่ได้เปรียบ และมีผู้บริหารโรงแรมระดับโลก (แมริออท, IHG และเมเลีย)
ธุรกิจค้าขายกำลังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
ธุรกิจขายที่ดินของ AWC (พื้นที่ค้าปลีกและสำนักงานให้เช่าประมาณ 30% ของรายได้ทั้งหมด) มีแนวโน้มที่จะรายงานรายได้ในปี 2565 ที่ลดลง 30% จากปี 2562 อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้ที่ปรับตัวขึ้นนับตั้งแต่สิ้นเดือน มิ.ย. และการให้ส่วนลดค่าเช่าเฉลี่ยในไตรมาส 3/65 ก็ลดลง QoQ ดังนั้น เราคาดรายได้จากธุรกินี้จะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/65 สําหรับไตรมาส 4/65 AWC จะน่าประสบการณ์ระดับโลกของดิสนีย์มาสู่เอเชียทีคใน กทม. เพื่อดึงดูดผู้เข้าชมให้มากขึ้น
ปัจจัยหนุนกำไรในระยะสั้น
เราคาดจะเห็นการขาดทุนหลักที่ลดลงอย่างมากจาก 382 ล้านบาทในไตรมาส 2/65 มาเหลือ 166 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 ตามด้วยกําไรเล็กน้อย 3 ล้านบาทในไตรมาส 4/65 ทั้งนี้เราคาดกำไรปี 2566 ที่ 1.4 พันล้านบาท (เทียบกับที่ขาดทุน 1 พันล้านบาทในปี 2564 และ 3 พันล้านบาทในปี 2563)
