บล.พาย:
JASIF: กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน
HOLD Target price: Bt8.80 Upside (downside): 11%
“การชำระค่าเช่าล่วงหน้าไม่กระทบมูลค่ากองทุน”
News
JASIF แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวันที่ 12 ก.ย. 2022 ถึงการเปลี่ยนแปลงวันจัดประชุมวิสามัญผู้ถือหน่วยลงทุนจากวันที่ 23 ก.ย. ไปเป็นวันที่ 18 ต.ค. 2022 วาระเกี่ยวกับการขายหน่วยลงทุน และหุ้นสามัญ TTTBB ที่ JAS เป็นเจ้าของให้กับ AWN (บริษัทย่อยของ ADVANC) และแก้ไขสัญญาเช่าที่รวมถึงการยกเลิกสัญญาประกันรายได้ค่าเช่า และการเพิ่มค่าเช่าล่วงหน้าที่ TTTBB ตกลงชำระให้ JASIF เป็นเงินจำนวน 3 พันล้านบาท แบ่งเป็นการชำระ 3 งวด งวดละ 1 พันล้านบาทต่อปีตั้งแต่ปี 2032-2034
Pi News Comment
- ไม่คิดว่าข่าวนี้จะผลกระทบราคาหุ้น การชำระเค่าช่าล่วงหน้าจะช่วยให้รายได้ไหลเข้ากองทุนได้อย่างราบรื่นขึ้นในช่วงปี 2032-34 แต่จะส่งผลกระทบต่อมูลค่าเชิงคิดลดเงินสด (DCF) ไม่มากนัก
- ข้อตกลงเดิมภายใต้สัญญาประกันรายได้ค่าเช่าฉบับแก้ไขที่มีอัตราค่าเช่าสูง 770 บาท/กม./เดือน จะถูกยกเลิก และฉุดรายได้ปัจจุบันลง 30% ตั้งแต่ปี 2023 เป็นต้นไป
- สัญญาเช่าหลักที่เดิมที่จะสิ้นสุดลงในปี 2032 ได้รับการขยายกรอบเวลาไปถึงปี 2037 ถือเป็นเงื่อนไขที่ไม่น่าดึงดูดสำหรับ JASIF เพราะอัตราค่าเช่าจะลดลงราว 18% เหลือ 402.37 บาท/คอร์ กม./เดือน ในปี 2032 จากระดับราว 491 บาท/คอร์ กม./เดือน ในปี 2031
- โดยสรุปแล้วการแก้ไขรายละเอียดสัญญาจะทำให้เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ลดลง 30% มาอยู่ที่ 0.7 บาทตั้งแต่ปี 2032 เป็นต้นไป ด้วยอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 8%
- ราคาหุ้นล่าสุดที่ลดลงมา 30% ตั้งแต่ยอดสูงในเดือน มี.ค. 2022 ได้สะท้อนความเสี่ยงที่กำไรอาจปรับลดลงหลังมีการแก้ไขสัญญาแล้ว จึงแนะนำนักลงทุนรอความชัดเจนของข้อตกลงนี้หลังการประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนอีกครั้ง
- Advertisement -
