บล.พาย:
SC: บมจ.เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น “Logistic แรกเริ่มด้วยจับมือกับ Flash Group”
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 4.5 บาท (8XPER’22E) ด้วยปัจจัยบวกเดิมในการมองว่าแนวโน้มผลประกอบการช่วง 2H22 ยังเห็นการเติบโตได้ต่อเนื่อง จากการเปิดโครงการใหม่หลายโครงการ ขณะที่การลงทุนในธุรกิจ Logistic warehouse ระยะสั้น อาจจะยังไม่เห็นในแง่กำไรมากนัก เพราะขนาดพื้นที่ยังน้อย (ที่แรกเพียง 16,000 ตร.ม.) แต่จะดีในระยะยาว เพราะเป็นการเพิ่มรายได้ในรูปแบบค่าเช่าที่มีความแน่นอนเข้ามา โดยมีเป้าหมายเพิ่มพื้นที่ให้เช่าเป็น 1 ล้านตร.ม.ภายใน 8 ปี
Presale 2 เดือนแรกของ 3Q22 ยังดีอยู่
• SC ยังคงมียอด Presales ที่ดีในช่วง 2 เดือนแรกของ 3Q22 (ก.ค.-ส.ค.) โดยมีมูลค่ารวม 3,425 ลบ. แบ่งเป็นแนวราบ 2,779 ลบ. และคอนโด 646 ลบ. (3Q21 มี 4,744 ลบ. ส่วน 2Q22 มีกว่า 6,735 ลบ.) ขณะที่ โครงการที่เปิดใหม่ในเดือน ก.ย. อย่าง Grand Boulevard ราชพฤกษ์ ปิ่นเกล้า มียอดขายเข้ามาแล้วกว่า 415 ลบ. ทำให้เป้า Presale ทั้งปีที่ ระดับ 22,000 ลบ. ไม่น่าจะพลาดแต่อย่างใด
• สำหรับการลงทุนในธุรกิจ Logistic ที่ดำเนินการผ่านบริษัทย่อย SCX one มีการจับมือกับ Flash Group ในการลงทุนสร้างอาคารคลังสินค้าในช่วงแรกจะเริ่มที่จังหวัดนครสวรรค์ พื้นที่ประมาณ 16,000 ตร.ม. โดยเป้าหมายที่จะทำกับ Flash Group จะมีทั้งสิ้น 300,000 ตร.ม. คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ปลายปี 23 เป็นต้นไป
• นอกเหนือจากการจับมือกับ Flash Group ทาง SC ยังมีแผนหาลูกค้าเพิ่มอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้เป็นไปตามเป้าที่มีพื้นที่เช่าทั้งหมด 1,000,000 ตร.ม. ภายในปี 2030
• การขยายการลงทุนไปยังธุรกิจ Logistic warehouse ครั้งนี้เรามองว่าเป็นการกระจายการลงทุนไปในธุรกิจที่มีรายได้ในรูปแบบที่มีความแน่นอนมากขึ้น (Recurring Income) นอกเหนือจากที่ปัจจุบันมีรายได้จากการให้เช่าอาคารสำนักงานและอพาร์ทเม้นท์ให้เช่าที่สหรัฐฯ (1H22 มีรายได้จากธุรกิจดังกล่าวประมาณ 5%) อย่างไรก็ตาม ด้วยพื้นที่ในช่วงแรกที่ยังไม่มากนักทำให้ในช่วง 1-2 ปีนี้อาจจะยังไม่เห็นผลดีที่ชัดเจนแต่อย่างใด
แนวโน้ม 3Q22 ยังดี แต่จะดีที่สุดในช่วง 4Q22
• สำหรับแนวโน้มผลประกอบการคาดว่าในช่วง 3Q22 กำไรยังดูดีจากการเปิดโครงการใหม่ที่มีอย่างต่อเนื่อง ก่อนจะไปดีที่สุดในช่วง 4Q22 ที่จะรับรู้รายได้จากคอนโดที่ก่อสร้างเสร็จ 3 แห่ง (The Crest ลาดพร้าว Scope หลังสวน และ Scope พร้อมศรี) เข้ามา ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีที่ 2,395 ลบ. (+16%YoY) เท่าเดิม
