บล.บัวหลวง:
Dusit Thani (DUSIT TB / DUSIT.BK)
DUSIT – Dusit Foods ก้าวใหม่ของ DUSIT
เราเข้าร่วมชม THE FOOD SCHOOL ของ DUSIT ซึ่งเปิดไปเมื่อ เดือน ส.ค. ธุรกิจอาหารและสถาบันสอนทําอาหาร เป็นส่วนหนึ่งของแผนขยายธุรกิจและกระจายความเสี่ยงของบริษัท ต่อไปภาพของ Dusit จะประกอบไปด้วย โรงแรม ธุรกิจอาหาร สถาบันสอนทำอาหาร และเรือธงใหม่ธุรกิจอสังหาฯ Dusit Central Park โดยเราประมาณการเบื้องต้นสําหรับราคา ณ สิ้นปี 2566 ที่ 14.50 บาท/หุ้น (คิดย้อนจากการคาดการณ์กำไรปี 2568 ซึ่งทุกธุรกิจ น่าจะดำเนินงานอย่างเต็มรูปแบบแล้ว)
กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงของ DUSIT
เราได้เข้าร่วมชม THE FOOD SCHOOL ของ DUSIT ในสัปดาห์ที่ผ่านมา และได้พูดคุยกับกลุ่มผู้บริหาร คุณศุภจี สุธรรมพันธุ์ (ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกลุ่ม) คุณกฤษฎา เตชะมนตรีกุล (Acting MD DUSIT Foods) คุณ Laurent Casteret (ผู้อำนวยการ THE FOOD SCHOOL) และผู้บริหารท่านอื่นๆ โดยเรามีมุมมองเชิงบวกต่อกลยุทธ์ความหลากหลาย และการขยายธุรกิจของบริษัท DUSIT เป็นพาร์ทเนอร์กับทางบริษัท ปตท. นํ้ามันและการค้าปลีก (OR), epicure catering และกลุ่ม Virgin Active ทางผู้บริหารคาด Dusit Foods และ THE FOOD SCHOOL จะสร้างกำไรให้อย่างชัดเจนในปี 2567
Dusit Foods คืออะไร?
Dusit Foods คือการร่วมมือถือหุ้นระหว่าง DUSIT (75%) และ OR (25%) โดยทางผู้บริหารคาดว่าธุรกิจนี้จะเติบโตอย่างรวดเร็วผ่านแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ของ OR (สาขาบริการของ PTT กว่า 2,500 สาขาและคาเฟ่อเมซอนกว่า 4,000 สาขา) Dusit Foods จะรวมถึง DUSIT GOURMET (ศูนย์กลางการจัดหาวัตถุดิบของกลุ่ม DUSIT) epicure catering (ผู้นำด้านการจัดอาหารให้กับโรงเรียนนานาชาติของ กทม.) KAUKI (แบรนด์อาหารจานด่วนเพื่อสุขภาพในโรงยิม Virgin Active และที่อื่นๆ) bonjour (ร้านขนมปังที่มีกว่า 50 สาขา) และ Savor Eats (ครัวกลาง) DUSIT ตั้งเป้ารายได้จากธุรกิจอาหารที่จะขยายตัวจาก 479 ล้านบาทในปี 2564 ไปเป็น 2.5 พันล้านบาทในปี 2570 (จาก 8% ของรายได้ในปี 2564 ไปเป็น 30% ของรายได้ในปี 2570)
อัพเดท Dusit Hotels และ Dusit Central Park
บริษัทเป็นเจ้าของ 9 โรงแรมในประเทศไทย มัลดีฟส์ และฟิลิปปินส์ อัตราการเข้าพักเฉลี่ยอยู่ที่ 62% ในช่วงเดือน ก.ค. – ส.ค. 2565 ขึ้นจาก 58% ในไตรมาส 2/65 และรายได้ห้องพักรายวันในเดือน ก.ค. – ส.ค. ปรับตัวขึ้น 3% จากไตรมาส 2/65 สําหรับโครงการ Dusit Central Park Risidence (กำลังก่อสร้าง) มีอัตราการจองซื้อที่ 45% แล้ว ซึ่งทางผู้บริหารคาดจะแตะระดับ 55% ภายในสิ้นปี 2565 และ 70% ภายในสิ้น ปี 2566 และ 90% ณ สิ้นปี 2567 ก่อนเปิดตัวอย่างยิ่งใหญ่ในช่วงกลางปี 2568
ธุรกิจใหม่ๆ จะหนุนก๋าไรอย่างชัดเจนในปี 2568
เราประมาณการเบื้องต้นสำหรับตัวเลขของ DUSIT ในปี 2568 และคิดย้อนเพื่อประเมินมูลค่า ณ สิ้นปี 2566 ได้ที่ 14.50 บาท/หุ้น โดย 9.87 บาท มาจากธุรกิจโรงแรม (อิงจาก PER กลุ่มที่ 35 เท่า) 1.34 บาทจากธุรกิจอาหาร (อิงจาก PER ที่ 15 เท่า) และ 3.48 บาทจากธุรกิจคอนโด (บนสมมุติฐานที่ขายได้ 85%) และมีขาดทุนบางส่วนในช่วงแรกของการเปิดตัวโครงการ Dusit Hotel Bangkok (จะเปิดตัวในไตรมาส 1/67) ซึ่งเป็นช่วงปีแรกที่ดำเนินธุรกิจอย่างเต็มปี
