บล.บัวหลวง:
Advanced Info Service (ADVANC TB/ADVANC.BK)
ADVANC – กำไรไตรมาส 3/65 ที่ลดลงถือว่าเป็นปัจจัยลบระยะสั้น
ถึงแม้ว่ากําไรหลักไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มอ่อนตัวลง แต่เรายังคงคาดว่าทําไรหลักไตรมาส 4/65 มีแนวโน้มกลับมาฟื้นตัวเล็กน้อยทั้ง YOY และ QoQ เรายังคงคําแนะนํา “ชื้อ” จากการฟื้นตัวของกำไรหลักตั้งแต่ไตรมาส 4/65 และมูลค่าหุ้นที่ยังคงถูก โดยมี EV/EBITDA ณ ปัจจุบันที่ 7.45 เท่า เทียบกับจุดสูงสุดเร็วๆ นี้ ที่ 8.76 เท่าในเดือนมี.ค. 2565
การแข่งขันของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยรวมที่ทรงตัว QoQ ในไตรมาส 3/65
ความรุนแรงของการแข่งขันของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยภาพรวมถือว่าค่อนข้างทรงตัวในช่วงไตรมาส 2/65-3/65 มีเพียงแค่ TRUE ที่เล่นโปรโมชั่นด้านราคาในเชิงรุก ในขณะที่ ADVANC และ DTAC ไม่ได้เล่นโปรโมชั่นราคาตาม TRUE โดยทั้ง ADVANC และ DTAC ได้นำเอาบริการ “โทรฟรีทุกเครือข่าย” ออกจากโปรโมชั่นหลักสําหรับพื้นที่ในต่างจังหวัดตั้งแต่ไตรมาส 3/65 ในขณะที่ TRUE ยังคงให้บริการดังกล่าวอยู่ในไตรมาส 3/65 นอกจากนี้ ADVANC ได้นําเอาโปรโมชั่นแพ็คเก็จโพสต์เพดราคาถูก “Fixxy” ออกจากตลาดเช่นกัน (เช่น ราคา 300 บาทสําหรับความเร็วเน็ต 10Mbps และราคา 499 บาท สําหรับความเร็วเน็ต 15Mbps) ตั้งแต่เดือนก.ค. 2565 และได้ทำการย้ายลูกค้าดังกล่าวไปเป็นแพ็คเกจ 5 จีแทน โดยมีราคาที่ 399 บาท สําหรับเน็ต 30GB ซึ่งถือว่าเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับทั้งสองผู้ประกอบการที่นำเอาแพ็คเก็จราคาถูกและบริการ “โทรฟรีทุกเครือข่าย” ออกไป
รายได้บริการเฉพาะโทรศัพท์เคลื่อนที่ในไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มทรงตัว YoY และ QoQ
ภาวะเงินเฟ้อได้เริ่มส่งผลกระทบต่อกลุ่มลูกค้าระดับล่างและเป็นวงกว้าง (โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าพรีเพดในต่างจังหวัด) ที่มีความเปราะบางและมีกำลังชื้อต่ำ โดยในไตรมาส 3/65 รายได้โพสต์เพดของ ADVANC มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY แต่จะถูกกลบด้วยรายได้พรีเพดที่ลดลง YoY ส่งผลให้รายได้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยรวมมีแนวโน้มทรงตัว YoY และ QoQ เราคาด รายได้เฉพาะโทรศัพท์เคลื่อนที่ของ ADVANC ในไตรมาส 3/65 ที่ 2.92 หมื่นล้านบาท ทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ เราคาดจํานวนผู้ใช้บริการรายใหม่สุทธิที่ 2.45 แสนรายในไตรมาส 3/65 ลดลง 42% YoY และ 72% QoQ สําหรับ จํานวนผู้ใช้บริการรายใหม่สุทธิของระบบโพสต์เพดมีแนวโน้มเติบโตดี แต่จํานวนผู้ใช้บริการรายใหม่สุทธิของระบบพรีเพดมีแนวโน้มติดลบเล็กน้อย เนื่องจากจํานวนผู้ที่ออกจากระบบเพิ่มขึ้นจากชิมนักท่องเที่ยว เราคาดรายได้รวมเฉลี่ย/ราย/เดือน ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ 212 บาท/ราย/เดือน ใน ไตรมาส 3/65 ลดลง 5% YoY และ 1% QoQ โดยยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น และถึงแม้ว่ารายได้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะมีแนวโน้มทรงตัวในไตรมาส 3/65 แต่เราคาดว่าจะเห็นแนวโน้มของการปรับตัวดีขึ้นใน ไตรมาส 4/65
รายได้บริการหลักในไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY
เราคาดรายได้บริการหลัก (ที่ไม่รวมไอซี) ในไตรมาส 3/65 ที่ 3.34 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7% YoY และทรงตัว QoQ ซึ่งถือว่าต่ำกว่าที่เพิ่มขึ้น 2.9% YoY และ 1.6% QoQ ในไตรมาส 2/65 ซึ่งการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY มีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของรายได้ธุรกิจบรอดแบนด์บ้าน และรายได้ธุรกิจลูกค้าองค์กรในส่วนที่ไม่ใช่โทรศัพท์เคลื่อนที่ที่เติบโตในระดับตัวเลขสองหลัก เราคาดรายได้ธุรกิจบรอดแบนด์บ้านที่ 2.54 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 เพิ่มขึ้น 16% YoY และ 2% QoQ (ซึ่งเติบโต YoY ลดลงถ้าเทียบกับที่เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 2% ในไตรมาส 2/65) จากจํานวนผู้ใช้บริการรายใหม่ของธุรกิจบรอดแบนด์บ้านที่เติบโตแข็งแกร่ง (1.1 แสนราย เพิ่มขึ้น 4% QoQ) เราคาดรายได้ธุรกิจลูกค้าองค์กรที่ไม่ใช่ในส่วนของโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ 1.32 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 เพิ่มขึ้น 26% YoY (ซึ่งถือว่าเติบโตลดลง YoY ถ้าเทียบกับที่เพิ่มขึ้น 38% YoY ในไตรมาส 2/65)
ส่องกล้องไตรมาส 3/65 – กำไรหลักลดลงทั้ง YoY และ QoQ
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 6.07 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 4% QoQ หากไม่รวมขาดทุนจาก อัตราแลกเปลี่ยน 420 ล้านบาท และผลประโยชน์ด้านภาษีจากเงินลงทุนที่ 62 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 เราคาดกำไรหลักที่ 6.43 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 2% QoQ กำไรหลักที่ลดลงเล็กน้อย YoY เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด และค่าใช้จ่ายด้านโครงข่ายที่เพิ่มขึ้น กลบรายได้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย เราคาดต้นทุนบริการรวมในไตรมาสนี้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 1.3% YoY และ 0.4% QoQ จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงข่ายที่เพิ่มขึ้น (เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 2% QoQ จากต้นทุนค่าไฟที่ปรับตัวสูงขึ้นจากค่า Ft ในเดือน ก.ย. ที่ปรับเพิ่มขึ้น) ต้นทุนค่าไฟคิดเป็น 25% ของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงข่ายทั้งหมด ต้นทุนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายในไตรมาสนี้มีแนวโน้มลดลง 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารโดยรวมในไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 15% YoY และ 6% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (เพิ่มขึ้นแรง 50% YoY และ 17% QoQ)
