บล.บัวหลวง:
KASIKORNBANK (KBANK TB/KBANK.BK)
KBANK – กำไรเป็นไปตามที่เราคาด
ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาด
KBANK รายงานกำไรไตรมาส 3/55 ที่ 10.5 พันล้านบาท เติบโต 22.5%YoY แต่ลดลง 2.0% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด (และเป็นไปตามตลาดคาด อ้างอิงจาก Bloomberg ) กําไรจากการดำเนินงานก่อนตั้งสํารองฯ อยู่ที่ 23.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ทรงตัว QoQ ทั้งนี้ กําไร 9 เดือนแรกของปี 2565 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 42.6พันล้านบาทบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
สินเชื่อ ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2565 ลดลง 1.0% QoQ เนื่องจากการตัดจําหน่ายและขายหนี้เสียที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ NIM อยู่ที่ 3.31% ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 6bpd YoY และ 9bps QoQ เนื่องจากการขยายสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
KBANK ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ ที่ 9.9 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ สัดส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวม อยู่ที่ 3.07% ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2565 ลดลงจาก 3.8% เมื่อ สามเดือนก่อน อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ที่ 148.7% เพิ่มขึ้นจาก 144.6% ณ สิ้นเดือน มิ.ย. 2565 โดยหลักมาจากการตัดจําหน่ายและขายหนี้เสียที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ที่ 8.7 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 ลดลง 3% YOY (รายได้ค่านายหน้าและการจัดการสินทรัพย์ที่ลดลง และกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่ลดลง) และ 10% QoQ (เนื่องจากยอดขายจากธุรกิจประกันและรายได้เงินปันผล) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ 18.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 1% QoQ ด้วยเหตุนี้ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ไตรมาส 3/65 อยู่ที่ 43.7% เพิ่มขึ้นจาก 42.5% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว และเพิ่มขึ้นจาก 43.5% ในไตรมาส 2/65 เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและด้านบุคลากรที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้ม
เราคาดกําไรไตรมาส 4/65 จะทรงตัว YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราประมาณการกำไรปี 2565 ที่ 42.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY
คําแนะนํา
เรายังคงคําแนะนํา ชื้อ อ้างอิงจากการเติบโตของสินเชื่อในปี 2566 (หนุนโดยสินเชื่อองค์กรและสินเชื่อรายย่อย) NIM ที่ขยายตัวเล็กน้อย (หนุนโดยสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงที่เพิ่มขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น) และรายได้ที่ ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น (หนุนจากยอดขายธุรกิจประกันและค่าธรรมเนียมนายหน้า) เราประมาณการกำไรปี 2556 ของเราที่ 48.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY และเราคาด KBANK จะจ่ายอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2566 ที่ 3.4% เราปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็น ณ สิ้นปี 2566 และได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 185 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.71 เท่า
