บล.ฟิลลิป:
ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม – PTTEP: คาดปริมาณการขาย 4Q65 ทำจุดสูงสุดของปี
Key Point
คาด 4Q65 ผลการดำเนินงานยังคงสดใสเนื่องจาก ปริมาณการขายที่คาดว่าจะทำจุดสูงสุดของปี และการปรับราคาขายก๊าซอยู่ที่ 6.7-6.8 $MMBTU จากเดิมเพียง 6.18 $/MMBTU ใน 3Q65 ทางฝ่ายแนะนำ “ทยอยชื้อ” ราคาพื้นฐาน 187 บาท
แนวโน้มผลการดำเนินงาน 4Q65 ยังคงสดใส
ทางฝ่ายคาดว่าผลการดำเนินงานใน 4Q65 ยังมีแนวโน้มที่ดีเนื่องจาก 1) ปริมาณการขายที่คาดว่าจะสูงขึ้นอยู่ที่ราว 500 KBOE จากการเร่งกำลังการผลิตของโครงการ G1/61 และ HBR ที่เริ่มดำเนินการผลิต ซึ่งคาดว่าจะมีกำลังการผลิตน้ำมันอยู่ที่ราว 13 KBPD 2) การปรับราคาก๊าซตามสัญญาอยู่ที่ราว 6.7-6.8 $/MMBTU เพิ่มขึ้นจาก 6.18 $/MMBTU ใน 3Q65 3) โครงการ Malaysia Block H ยังคงได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี แต่ในส่วนของต้นทุนคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากการเร่งกำลังการผลิตของโครงการ G1/61 ส่งผลให้คาดว่า OPEX จะสูงขึ้น และ G&A ที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 4Q65 ตามปกติ
ความคืบหน้าของโครงการ
ปัจจุบันโครงการ G1/61 มีกำลังการผลิตอยู่ที่ 210 MMCFD จากเดิมที่เคยผลิตได้อยู่ที่ 800 MMCFD ซึ่งกระบวนการในการเร่งกำลังการผลิตยังคงเป็นไปตามแผนที่คาดว่าจะสามารถกลับมาผลิตได้ที่ 800 MMCFD ในช่วง 2Q67 ซึ่ง PTTEP ได้มีแผนในการชดเชยกำลังการผลิตก๊าซที่หายไปบางส่วนจากโครงการ G1/61 ด้วยการเพิ่มกำลังการผลิตจากแหล่งอื่น (อาทิตย์ บงกช และMTJDA) โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ 200 MMCFD ซึ่งปัจจุบันสามารถผลิตได้ราว 120 MMCFD และในส่วนโครงการ Mozambique นั้นปัจจุบันยังไม่สามารถเข้าไปดำเนินการได้จากปัญหาภายในประเทศ ผู้บริหารคาดว่าจะกลับเข้าไปยังพื้นที่ดังกล่าวได้ในช่วง 1Q66 เป็นต้นไป ส่วนเรื่องการตั้งด้อยค่าทรัพย์สินนั้นอาจต้องพิจารณาช่วง 4Q65 ว่าจำเป็นต้องมีการตั้งหรือไม่
แนวโน้มราคาน้ำมัน 4Q65
ราคาน้ำมันดิบยังคงได้อานิสงส์จากการลดกำลังการผลิตของ OPEC+ ในเดือน พ.ย. ลง 2 mbbl/d แต่ยังคงมีความกังวลในเรื่องของอุปสงค์จากจีนเนื่องจากยังคงใช้มาตรการ Zero COVID และการนำเข้าน้ำมันดิบในเดือน ก.ย. ลดลง 2% y-y นอกจากนั้นสหรัฐฯ ยังคงมีแผนระบายน้ำมันจาก SPR แต่คาดว่าการระบายน้ำมันจาก SPR จะส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันในระยะสั้น เนื่องจากปัจจุบันปริมาณน้ำมันคงคลังอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี แม้ราคาน้ำมันจะถูกกดดันจากอุปสงค์ แต่ราคาขายเฉลีย (ASP) ของ PTTEP ยังคงได้แรงหนุนจากการปรับราคาก๊าซขึ้น ทำให้คาดว่า ASP ใน 4Q65 จะทรงตัว q-q
ความเสี่ยง
1. ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ
2. ความล่าช้าในโครงการที่อยู่ระหว่างสำรวจและพัฒนา
3. ความสามารถในการหาสำรองเพิ่มเติม
