NER แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.30 บาท

บล.ฟิลลิป:

NER: คาดงบดีจากราคาและปริมาณ

ซื้อ TP’65: 8.30

จากแนวโน้มการดำเนินงานที่ยังดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q และคาดการดำเนินงาน 4Q ยังฟื้นตัวต่อ แต่ทางฝ่ายมีปรับประมาณการลงจากเดิม จากปริมาณขายที่อาจน้อยกว่าที่คาด โดยยังคงแนะนำ “ซื้อ”

• คาด 3Q65 กำไรดีขึ้น q-q จากปริมาณขายและ margin ที่ดีขึ้น : คาดปริมาณขาย 3Q65 เพิ่ม เป็น 124,000 ตัน +40% q-q จากการกลับมาส่งออกได้เพิ่มหลังสถานการณ์สายเดินเรือดีขึ้น แต่ราคาขาย -2% ตามราคายางที่ลดลงคาดยอดขาย 7,231 ลบ. +37% แม้ราคาขายจะลดลง แต่ต้นทุนลดลงมากกว่าส่งผลให้ margin เพิ่มเป็น 13.2% จาก 11.6% ใน 2Q65 ขณะที่ค่าใช้จ่าย ขายและบริหาร +124% จากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจากการออก หุ้นกู้ใหม่จำนวน 2,800 ลบ. ช่วงก.ย. ที่ผ่านมา และเงินบาทอ่อนค่าส่งผลให้มีขาดทุนจากอัตรา แลกเปลี่ยนและขาดทุนอนุพันธ์ 85 ลบ. ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 519 ลบ. +36% หาก y-y คาด กำไร +18% แม้ได้ผลบวกจากราคาขาย +14% แต่ปริมาณขายสูงถึง 139,520 ต้น -11% ทำให้ ยอดขายเพิ่มเพียง 1% ขณะที่แนวโน้ม margin ใกล้เคียง y-y คาดกำไรปกติ -1% แต่ปีก่อนมี ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและอนุพันธ์สูงถึง 170 ลบ. ขณะที่ปีนี้คาดเหลือเพียง -85 ลบ. ทำให้กำไร สุทธิดีขึ้น y-y

- Advertisement -