บล.บัวหลวง:
SNNP – กำไร 3Q22 ทำ New high ตามคาด
What’s new?
SNNP รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 142 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 131% YoY และ 23% QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ตามที่เราและตลาดคาด
Highlights:
รายได้จากการขายอยู่ที่ 1.47 พันล้านบาท (New high) เพิ่มขึ้น 50% YoY และ 11% QoQ จากทั้งยอดขายในประเทศ (+36% YoY, +11% QoQ) และต่างประเทศ (+112% YoY, 10% QoQ) ตามการฟื้นตัวภาคท่องเที่ยวและผลตอบรับผลิตภัณฑ์ใหม่ดี อีกทั้งอัตรากำไรขั้นต้น (GM) เฉลี่ยอยู่ที่ 27.3% เพิ่มขึ้นจาก 25.1% ใน 3Q21 และ 26.1% ใน 2Q22 หนุนจากต้นทุนวัตถุดิบราคาปรับตัวลงมากและ GM ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่สูงสัดส่วนเพิ่ม ส่วน SG&A/sales ratio อยู่ที่ 16.02% ลดลง 56bps YoY แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 17bps QoQ
Outlook:
แนวโน้มกำไร 4Q22 เติบโต YoY และ QoQ ทำ All-time high ต่อเนื่อง หนุนโดยยอดขายในประเทศเพิ่มตามฤดูกาล และยอดขายกลุ่มนักท่องเที่ยวฟื้นตัว รวมทั้งการส่งออกไปในต่างประเทศยังคงต่อเนื่อง
View from Tactical:
ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมา มีกำไรแล้วกว่า 27% ตั้งแต่เราเริ่มแนะนำในรายงาน Tactical play วันที่ 2 ส.ค. 2022 (ธีม: Snacks & Bakery…ได้เวลาชั่วโมงของว่าง) จนมี Upside จำกัดจากราคาเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ที่ 20.90 บาท จึงเป็นโอกาสล็อคกำไรสำหรับนักลงทุนระยะสั้น-กลาง (ไม่เกิน 6 เดือน) ซึ่งเป็นเป้าหมายของการออกรายงานฉบับดังกล่าว เพื่อมารอดูจังหวะหรือโอกาสในรอบใหม่ หากมี Catalyst เพิ่มเติม
อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่มองปัจจัยพื้นฐานเป็นหลัก (ไม่เน้นเก็งกำไร) ยังสามารถถือต่อได้ จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง และมีปัจจัยบวกต่อ หากการขยายตลาดที่เวียดนามสำเร็จตามแผน (จะเห็นตัวเลขช่วง preview กำไร 4Q22 ประมาณ ก.พ. 2023) ช่วยเปิด Upside ต่อประมาณกำไรและราคาเป้าหมายของเราและตลาดต่อไป
