บล.บัวหลวง:
WICE Logistics (WICE TB/WICE.BK)
WICE – กำไรไตรมาส 3/65 แย่กว่าคาด แนวโน้ม ไตรมาส 4/65 ไม่น่าตื่นเต้น
ต่ำกว่าที่เราคาด
WICE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 130 ล้านบาท ลดลง 20% YoY และ 24% QoQ ซึ่งกำไรหลักก็อยู่ที่ 130 ล้านบาทเช่นกัน ลดลง 21% YoY และ 23% QoQ ทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด 24% (รายได้ที่ต่ำ กว่าคาด) และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 20%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 1,586 ล้านบาท ลดลง 30% YoY และ 22% QoQ เนื่องจากค่าระวางเรือที่ลดลงอย่างมาก และวอลุ่มที่ลดลง (อุปสงค์ต่อการขนส่งที่ลดลง เนื่องจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18.5% ปรับตัวขึ้นจาก 15.5% ในไตรมาส 3/64 และ 17.3% ในไตรมาส 2/65 (ค่าระวางเรือที่ลดลง ส่งผลให้ทั้งรายได้และต้นทุนที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นจึงปรับขึ้น) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้อยู่ที่ 7.5% ปรับตัวขึ้นจาก 5.4% ใน ไตรมาส 3/64 และ 6.3% ในไตรมาส 2/65 เนื่องจากรายได้ที่ลดลง
แนวโน้ม
เราคาด WICE จะรายงานกำไรหลักในไตรมาส 4/65 ที่ลดลงทั้ง YoY (ค่า ระวางเรือที่ลดลง) และ QoQ (แนวโน้มค่าระวางเรือที่แย่ลงมีน้ำหนักมากกว่าการฟื้นตัวของธุรกิจขนส่งสินค้าข้ามพรมแดน)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราได้รวมผลการดำเนินงานไตรมาส 3/65 เข้าสู่ประมาณการของเรา และปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2565 ลง 5.7% มาอยู่ที่ 596 ล้านบาท (เติบโต 11.4% YoY ) อย่างไรก็ตามราคาเป้าหมายของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 12.10 บาท
คําแนะนํา
แม้ว่าอุตสาหกรรมการขนส่งทางทะเลจะอยู่ในช่วงขาลง แต่ธุรกิจหลักอื่นๆ ของ WICE (ทางอากาศและขนส่งข้ามพรมแดน) จะช่วยบรรเทาผลกระทบดังกล่าวได้บ้าง อย่างไรก็ตาม ภาพกำไรปี 2565-66 ดูไม่น่าตื่นเต้นเหมือนกับปี 2564 เนื่องจากค่าระวางเรือที่ลดลง ดังนั้นเราจึงยังคงคำาแนะนำ “ถือ”
