บล.บัวหลวง:
Central Plaza Hotel (CENTEL TB / CENTEL.BK)
CENTEL – กำไรต่ำกว่าคาดมาก
กําไรไตรมาส 3/65 ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดอย่างมาก
CENTEL รายงานกำไรหลักไตรมาส 3/65 ที่ 27 ล้านบาท (หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 105 ล้านบาท) เทียบกับขาดทุนหลัก 808 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และกำไรหลัก 22 ล้านบาทในไตรมาส 2/65) ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดที่กำไร 105 ล้านบาท และที่ตลาดคาดกําไร 140 ล้านบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
เนื่องจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/64 ธุรกิจโรงแรมของ CENTEL ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก YoY เนื่องจากอัตราการเข้าพักและอัตราค่าห้องพักรายวันเฉลี่ยสูงขึ้นอย่างมากในไตรมาส 3/65 อย่างไรก็ตาม ความผิดหวังอยู่ในแง่ของ QoQ ผลประกอบการไตรมาส 3/65 ที่ปรับตัวดีขึ้น สำหรับธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยช่วยบรรเทาแต่ไม่ได้กลบผลกระทบจากผลการดำเนินงานโรงแรมในมัลดีฟส์และดูไบที่อ่อนแอ ดังนั้นธุรกิจโรงแรมจึงรายงานขาดทุนหลัก 150 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน 786 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 116 ล้านบาท ในไตรมาส 2/65)
ธุรกิจอาหารจานด่วนรายงานรายได้ไตรมาส 3/65 ที่ 2,941 ล้านบาท เติบโต 52% YoY และ 2% QoQ ซึ่งการเติบโตหนุนมาจากอัตราการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมที่ 43% และการขยายสาขาธุรกิจนี้รายงานกำไรสุทธิใน ไตรมาส 3/65 ที่ 177 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน 18 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และกำไร 138 ล้านบาทในไตรมาส 2/65)
แนวโน้ม
หลังจากกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่น่าผิดหวัง (ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลให้บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิ) เราคาดว่าธุรกิจโรงแรมของ CENTEL จะพลิกกลับเป็นกำไรในไตรมาส 4/65 หนุนจากการดำเนินงานโรงแรมใน ประเทศไทยและมัลดีฟส์ ธุรกิจอาหารจานด่วนจะรายงานการเติบโตของกำไร หนุนโดยการฟื้นตัวของการบริโภคและปัจจัยฤดูกาล ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำไรรวมจะเติบโต YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/65
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 3/65 ที่ต่ำกว่าคาด เราจึงปรับประมาณการกำไรปี 2565 ลดลงจาก 256 ล้านบาท เหลือ 73 ล้านบาท แต่ประมาณการของเราในปี 2566 เป็นต้นไปยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เช่นเดียวกับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ที่ได้มาจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF)
คําแนะนํา
เราชอบ CENTEL เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง งบดุลที่แข็งแกร่ง การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม และการดำเนินงานธุรกิจอาหารจานด่วน ซื้อ!
