บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)*
โมเมนตัมกำไรจะดีขึ้นใน 4Q65
Event
ประชุมนักวิเคราะห์
Impact
คาดว่ารายได้จากสื่อ OOH จะเพิ่มขึ้นใน 4Q65
หลังจากที่กำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 3Q65 ที่ 184 ล้านบาท เราคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น QoQ ตั้งแต่ 4Q65 เป็นต้นไป เนื่องจากยอดโฆษณาแข็งแกร่งมากขึ้น, utilization rate เพิ่มขึ้น, ธุรกิจ engagement marketing ดีขึ้น และคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้อย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ utilization rate ในเดือนตุลาคม 2565 อยู่ที่ 62% ตามยอดโฆษณาผ่านสื่อ OOH ที่ดีขึ้น (จาก 62% ใน 3Q65 และเฉลี่ยในงวด 9M65 ที่ 57%) ในขณะที่บริษัทคาดว่า utilization rate น่าจะฟื้นตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยยังคงเป้าปี 2565 เอาไว้เท่าเดิมที่ 60% สำหรับในระยะต่อไป บริษัทมองว่า utilization ใน 1H66F มีแนวโน้มเป็นบวก ในขณะที่ยอดโฆษณาผ่านสื่อ OOH ในเดือนตุลาคมดีขึ้น 8% MoM และ 81% YoY
ธุรกิจ Engagement marketing
เราคาดว่าธุรกิจ Engagement marketing จะขยายตัวใน 4Q65 เนื่องจาก i) จะมีการจัดงาน sports marketing มากขึ้น (ชกมวย/ฟุตบอล Thai league/M150 championship/Revo Thai league) ii) รายได้จากการบริหารศิลปินจะเพิ่มขึ้นจากการจัดกิจกรรม BNK เพิ่มขึ้น (BNK sports day, การจัดคอนเสิร์ต และการออกซิงเกิ้ลใหม่) สำหรับในระยะต่อไป บริษัทตั้งเป้าจะเพิ่มรายได้จากงานแข่งขันชกมวย และการบริหารศิลปิน ซึ่งรวมถึงการขยายธุรกิจของ The Voice Thailand ด้วย
คงประมาณการกำไรปี 2565-2566 เอาไว้เท่าเดิม
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2565F เอาไว้ที่ 672 ล้านบาท (+921% YoY) และปี 2566F ที่ 927 ล้านบาท (+35% YoY) เนื่องจาก i) คาดว่ารายได้จากสื่อ OOH จะเพิ่มขึ้นตาม utilization rate ที่ดีขึ้น (เราคาดว่า utilization rate ในปี 2566F จะอยู่ที่ 64%) โดยได้แรงสนับสนุนจากยอดโฆษณาผ่านสื่อ OOH ที่กลับมา ii) ธุรกิจ engagement marketing ดีขึ้น
Valuation and action
เมื่ออิงจากโมเมนตัมกำไรที่คาดว่าจะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ใน 4Q65F และคาดว่ากำไรจะโตต่อเนื่องอีก 35% YoY ในปี 2566F เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 8.80 บาท (PE 42x)
Risks
ยอดโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
