บล.บัวหลวง:
Charoen Pokphand Foods (CPF TB/CPF.BK)
CPF – คาด CTI และ CPP พลิกกลับเป็นกำไรในปี 2566
เนื่องจาก CTI และ CPP ที่คาดว่าจะพลิกกลับไปเป็นกำไร โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของราคาหมูจีนและราคาหมูเวียดนาม และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก CPALL และ MAKRO ในปี 2566 เราจึงคาดว่ากําไรหลักปี 2566 ของ CPF จะยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บวกกับมูลค่าหุ้น ณ ปัจจุบันซึ่งถือว่าถูกมาก
คาด CTI และ CPP พลิกกลับเป็นกําไรในปี 2566
ราคาหมูมีชีวิตในประเทศจีนล่าสุดปรับตัวลดลง 31% (จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ที่ 28.18 หยวน/กก. ในวันที่ 19 ต.ค. 2565 เหลือ 19.34 หยวน/กก. ใน วันที่ 16 ธ.ค.) เนื่องจากมาตรการคุมเข้มโควิดให้เป็นศูนย์ของประเทศจีนที่เพิ่มมากขึ้นตั้งแต่เดือนก.ย. 2565 แต่ถึงแม้ว่ามาตรการคุมเข้มได้ผ่อนคลายลงในเดือนธ.ค. เช่น การยกเลิกข้อจํากัดในสถานที่สาธารณะ แต่ราคาหมูจีนก็ยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลมาจากประชาชนชาวจีนที่ยังคงมี ความกังวลต่อการแพร่ระบาดของโควิด 19 ที่ขยายเป็นวงกว้างมากขึ้น และจํานวนผู้ติดเชื้อรายใหม่ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก แต่เรามองว่าเป็นเพียงแค่ปัจจัยลบระยะสั้นเท่านั้น เนื่องจากการยกเลิกข้อจํากัดและมาตรการที่เกี่ยวกับโควิด 19 จะช่วยหนุนอุตสาหกรรมภาคการท่องเที่ยวของจีนให้กลับมาเติบโตแรงในปี 2566 ในขณะที่ราคาหมูมีชีวิตในประเทศเวียดนาม (ราคาเฉลี่ยของ 3 ภูมิภาค) ปรับตัวลดลง 25% (จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ที่ 69,833 ดอง/กก. ในวันที่ 27 ก.ค. 2565 เหลือ 52,333 ดอง/กก. ในวันที่ 16 ธ.ค.) เนื่องจาก การกลับมาแพร่ระบาดอีกครั้งของโรค ASF ในช่วงเดือนพ.ย.-ธ.ค. ส่งผลให้มี การดัมพ์อุปทานหมูเข้ามาในตลาดมากกว่าปกติ
ถ้าอิงกับต้นทุนเลี้ยงหมูที่ประมาณ 17 หยวน/กก. (สำหรับ CTI) และ 47,000 ดอง/กก. (สําหรับ CPP) ผลการดำเนินงานหลัก (ที่ไม่รวมกำไรหรือขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพ) ของ CTI และ CPP คาดว่าจะยังคงเป็นกําไรในไตรมาส 4/65 (เทียบกับราคาหมูเฉลี่ยในไตรมาส 4/65 ที่ 24.5 หยวน/กก. และ 55,223 ดอง/กก.) เราคาดว่าการยกเลิกข้อจํากัดต่างๆ ด้านโดวิด 19 อย่างเต็มรูปแบบในประเทศจีนในปี 2566 และผลกระทบที่เต็มปีของการเปิดประเทศเวียดนามรับภาคอุตสาหกรรมท่องเที่ยวในปี 2566 จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหมูของทั้งสองประเทศในปี 2566 ทั้งนี้ราคาหมูเฉลี่ยนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 18.2 หยวน/กก. และ 57,226 ดอง/กก. และถ้าอิงจากประมาณการของเราสําหรับราคาหมูจีนที่ 22 หยวน/กก. และราคาหมูเวียดนามที่ 62,000 ดอง/กก. ในปี 2566 เราคาดส่วนแบ่งขาดทุนของ CTI ที่ 2.3 พันล้านบาทใน ปี 2565 ก่อนที่จะพลิกกลับไปเป็นส่วนแบ่งกำไรที่ 500 ล้านบาทในปี 2566 และขาดทุนสุทธิของ CPP ที่ 1.8 พันล้านบาทในปี 2565 ก่อนที่จะพลิกกลับไป เป็นกําไรสุทธิ 500 ล้านบาทในปี 2566
ราคาปศุสัตว์ไทยที่ยังยืนในระดับสูงในปี 2566 แม้ว่าลดลงเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้
ผู้บริหารยังคงมุมมองบวกว่าราคาหมูไทยและราคาไก่ไทยจะยังคงยืนในระดับสูงไปจนถึงปี 2566 ถ้าอ้างอิงจากสต๊อกปู่ย่าพันธุ์ไก่ที่ลดลงจากการระบาดของไข้หวัดนกในหลายประเทศ และอุปทานแม่พันธุ์หมูและลูกหมูที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ สถานการณ์การขาดแคลนพันธุ์สัตว์จะยังคงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2566 และถึงแม้ว่าราคาไก่มีชีวิตไทยได้ปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ (จาก 44-45 บาท/กก. ในเดือนต.ค. เหลือ 41 บาท/กก.ในเดือนธ.ค.) และราคาหมูไทยได้ปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ (จาก 102-104 บาท/กก. ในเดือนต.ค. เหลือ 98 บาท/กก. ใน เดือนธ.ค.) เนื่องจากกำลังการใช้จ่ายของภาคประชาชนที่ลดลง ฝนที่กลับมาตกนอกฤดูในเดือนพ.ย. และ วันหยุดยาวในเดือนธ.ค. แต่เรามองว่าราคาหมูที่ปรับตัวลดลงเป็นเพียงแค่ในระยะสั้น
Bellisio และ HyLife มีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2565
Bellisio ปรับราคาขายเพิ่มขึ้นอีกราว 30-50% ซึ่งถือว่าเป็นการปรับขึ้นของราคาครั้งที่ 3 ในเดือนธ.ค. เพื่อรับมือกับต้นทุนวัตถุดิบและค่าแรงที่เพิ่มสูงขึ้น และเนื่องจากการปรับขึ้นราคาขายและการใช้กำลังการผลิต อย่างเต็มที่ในอีก 12-18 เดือนข้างหน้าสำหรับลูกค้ารายใหม่ของสหรัฐฯ เราจึงคาดว่า Bellisio มีแนวโน้ม ผ่านจุดต่ำสุดในปี 2565 ก่อนที่จะฟื้นตัวในปี 2566 สำหรับ HyLife ค่าเงินเยนที่ปรับตัวดีขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุน การส่งออกของ HyLife ไปยังประเทศญี่ปุ่นในปี 2566
