บล.ฟิลลิป:
ที. เค. เอส. เทคโนโลยี – TKS: เพิ่มทุน PP และเข้าถือหุ้น AIT
Key Point
การเข้าถือหุ้นใน AIT จะเป็นผลดีในระยะยาว แม้ช่วงแรกจะได้รับผลกระทบจาก dilution effect จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรไม่เต็มปี ซึ่ง AIT ถือเป็นบริษัทร่วมแห่งที่ 3 นอกเหนือจาก SYNEX และ PTECH ซึ่งจะช่วยต่อยอด ให้ New Business ในกลุ่ม Tech ของกลุ่ม TKS เพื่อให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนธุรกิจจากสิ่งพิมพ์ไปสู่ Tech Ecosystem Builder ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐานที่ 14.90 บาท
เพิ่มทุน PP และจะเข้าซื้อหุ้น AIT ที่ 21.03%
ที่ประชุมบอร์ดมีมติจะเข้าซื้อหุ้น AIT จาก SABUY ที่ 225 ล้านหุ้น และคุณชูเกียรติ รุจนพรพจี (ผู้ถือหุ้นใหญ่ SABUY) ที่ 55 ล้านหุ้นที่ราคาหุ้นละ 7.50 บาท มูลค่ารวม 2,100 ล้านบาท คิดเป็น 21.03% เมื่อรวมกับที่ถืออยู่เดิมจะถือหุ้นใน AIT ที่ 22.48% (หากรวม AIT-W1 ถ้ามีการใช้สิทธิจะเพิ่มเป็น 24.13%) โดยแหล่งเงินที่นำมาซื้อจากการเพิ่มทุนขาย PP ให้กับ SABUY ที่ 115 ล้านหุ้น ที่หุ้นละ 14 บาท มูลค่ารวม 1,610 ล้านบาท และขายหุ้น SABUY และ SABUY-W2 มูลค่ารวม 488 ล้านบาท ซึ่งรวมหมดที่ 2,098 ล้านบาท ซึ่งจะเสนอให้กับผู้ถือหุ้นพิจารณาในการวิสามัญครั้งที่ 1/2566 อนุมัติ คาดว่าการซื้อขายจะแล้วเสร็จใน พ.ค. 66 หรือวันที่คู่สัญญาจะได้ตกลงกันต่อไป หากได้รับการอนุมัติ และมีการทำรายการเกิดขึ้น จะทำให้ AIT มีสถานะเป็นบริษัทร่วมของ TKS ซึ่งเป็นการลงทุนไปยังธุรกิจที่มีศักยภาพอย่างธุรกิจผู้รับเหมาระบบสารสนเทศและการสื่อสารครบวงจร (SI) สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของ TKS ที่มุ่งไปสู่ Tech Ecosystem Builder รวมถึงเพิ่มศักยภาพการเติบโตทางธุรกิจและขยายฐานลูกค้าในธุรกิจ Digital Platform และธุรกิจจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ประเภทสินค้าเทคโนโลยีที่เป็นธุรกิจเดิมของกลุ่ม TKS ผ่านผู้ให้บริการ SI รายใหญ่อย่าง AIT
แนวโน้ม 4Q65 การดำเนินงานยังโตเทียบปีก่อน
ใน 4Q65 คาดจะเห็นการดำเนินงานที่เติบโตเทียบ y-y เพราะปีก่อนมีการขาย PTECH ซึ่งผลิตบัตรพลาสติก แต่น่าจะทรงตัวได้ q-q ส่วนหนึ่งจากงานโครงการที่ได้รับ คาดเป็นการพิมพ์ไปรษณียบัตรทายผลฟุตบอลโลก อีกทั้ง บริษัทร่วม SYNEX ปกติจะเป็น high season ของการขาย, โครงการต่างๆ ของภาคเอกชนและภาครัฐกลับมาดำเนินโครงการต่อ และมีโครงการใหม่ๆ เข้ามามากขึ้น ตามสถานการณ์โควิดที่คลี่คลาย, การเปิดตัวและจำหน่าย iPhone 14 และ iPhone 14 Plus ในช่วงปลาย ก.ย. ซึ่งจะมีรายได้ต่อเนื่องเข้ามาใน 4Q65, สินค้าเกมมิ่งที่ยังคงมีการเติบโต และเงินบาทที่แข็งค่ามีผลดีต่อต้นทุนการนำเข้าสินค้า คาดมีบันทึกกำไร Fx เข้ามา เพราะหากดู 3Q65 ที่ขาดทุน Fx ที่ 40 ล้านบาท จากเงินบาทอ่อนค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ คาด TKS ยังรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่ดีจาก SYNEX
ปรับคาดการณ์กำไรในปี 2566 บนสมมุติฐานเข้าถือหุ้น AIT ได้สำเร็จ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 14.90 บาท
ยังคงคาดการณ์กำไรในปี 2565 ที่ 738 ลบ. แต่ในปี 2566 บนสมมติฐานการเข้าลงทุนใน AIT สำเร็จ โดยอิง IAA Consensus เฉลี่ยกำไรที่ 645 ล้านบาท รับรู้ส่วนแบ่งกำไรตั้งแต่เดือน มิ.ย. 66 และปรับปันผลรับจาก SABUY ลงหลังการขายหุ้นไป 39 ล้านหุ้น คาดการณ์รายได้เท่าเดิมที่ 1,612 ล้านบาท ซึ่งยังไม่รวมบัตรเลือกตั้งในปี 2566 ที่ TKS จะเข้า Bid งานด้วยด้วย แต่ปรับกำไรขึ้นเป็น 666 ล้านบาท -9.8% คำนวณบน Fully Diluted จากการเพิ่มทุน PP และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของ AIT ไม่เต็มปี ราคาพื้นฐานปรับลงจาก 16 บาท เป็น 14.90 บาท ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
