บล.บัวหลวง:
BCP – การเข้าซื้อหุ้น ESSO
What’s new?
BCP แจ้งการเข้าซื้อหุ้น ESSO
Highlights:
- เมื่อวันที่ 11 ม.ค. 2023 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท BCP มีมติอนุมัติการเข้าซื้อหุ้น 2,283.75 ล้านหุ้น (65.99%) ของ ESSO จาก ExxonMobil Asia Holdings Pte Ltd (ExxonMobil) โดยได้ทำสัญญาซื้อขายหุ้นกับผู้ขายแล้วเมื่อวันที่ 11 ม.ค. 2023 ธุรกรรมดังกล่าวจะเกิดขึ้นเมื่อเงื่อนไขบังคับก่อนสำเร็จเสร็จสิ้น และบริษัทคาดว่าจะสามารถทำการซื้อขายหุ้นได้ภายระยะเวลา 12 เดือนหลังจากวันที่ของสัญญาซื้อขายหุ้น ทั้งนี้ BCP มีหน้าที่ต้องทำคำเสนอซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดของ ESSO เป็นจำนวนไม่เกิน 1,177.11 ล้านหุ้น (34.01%) ภายหลังจากที่ธุรกรรมการซื้อขายหุ้นเสร็จสิ้น
- หากบริษัทซื้อหุ้น 65.99% จะคิดเป็นเงินลงทุน 20,198 ล้านบาท และหากบริษัทซื้อหุ้น 100% จะคิดเป็นเงินลงทุน 30,608 ล้านบาท (หรือ 8.84 บาท/หุ้น ESSO) (ในกรณีที่คำนวณราคาซื้อขายโดยอ้างอิงจากงบการเงิน ณ 3Q22 ทั้งนี้ราคาซื้อขายจะมีการปรับเปลี่ยนตามกลไกการปรับราคาที่ระบุไว้ในสัญญาซื้อขายหุ้น) ซึ่งเป็นไปตามการเจรจากันระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย โดยบริษัทจะใช้เงินจากกระแสเงินสดภายในกิจการ และ/หรือ เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน จากสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (net debt/equity ที่ 0.5 เท่า ณ สิ้น 3Q22) เราคาดว่าบริษัทจะสามารถลงทุนได้อย่างไม่มีปัญหา ราคาซื้อคิดเป็น PE ปี 2023 ที่ประมาณ 5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม 8.8 เท่าค่อนข้างมาก
- เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนดังกล่าว เนื่องจากจะส่งผลให้กำลังการกลั่นของบริษัทเพิ่มขึ้น 145% เป็น 294,000 บาร์เรล/วัน และจำนวนสถานีบริการเพิ่มขึ้นอีก 780 แห่ง เป็น 2,100 แห่ง (ข้อมูล ณ 3Q22) นอกจากนั้นจะเป็นการขยายห่วงโซ่ธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจปิโตรเคมีและธุรกิจสารทำละลายอีกด้วย
- จากการประเมินเบื้องต้น เราคาดว่าการลงทุนดังกล่าวจะคิดเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรในระยะยาวมากกว่า 1 เท่าตัว และคิดเป็นอัพไซด์ต่อราคาเป้าหมายราว 24 บาทต่อหุ้น (บนสมมติฐานการซื้อหุ้น 100%) นอกจากนี้อาจมีอัพไซด์เพิ่มเติมจาก Synergy ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต
View From Fundamental:
ข่าวดังกล่าวน่าจะเป็น positive sentiment ต่อราคาหุ้น เนื่องจากธุรกรรมดังกล่าวจะช่วยหนุนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของกำไรในระยะยาว
- Advertisement -
