บล.ฟิลลิป:
สยามเวลเนสกรุ๊ป – SPA การดำเนินงานเร่งตัวขึ้น
Key Point
โมเมนตัมการดำเนินงานเร่งตัวขึ้น q-q ตามจำนวนผู้ใช้บริการสาขาที่เพิ่มขึ้นทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะการกลับเข้ามาของนักท่องเที่ยวจีนที่เร็วกว่าคาด ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนให้ผลประกอบการฟื้นตัวมากกว่าคาดก่อนหน้า ทั้งนี้ทางฝ่ายปรับประมาณการปี 66 ขึ้น และราคาพื้นฐานอยู่ที่ 13.10 บาท ปรับคําแนะนําขึ้นเป็น “ทยอยซื้อ”
4Q65 คาดพลิกกำไร +/- 14 ล้านบาท
คาดผลประกอบการ 4Q65 พลิกกำไรครั้งแรกช่วงหลัง COVID-19 ที่ราว 14 ล้านบาท แม้คาดก่อนหน้าเล็กน้อยจากต้นทุนเปิดสาขาใหม่ จำนวน 4 แห่ง ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 65 จำนวนสาขาในประเทศทั้งหมดรวมเป็น 68 สาขา อย่างไรก็ตาม ฟื้นตัวดีขึ้นอย่างมีนัยจากขาดทุน 4Q64 ที่ 46 ล้านบาท และ 3Q65 ขาดทุนอยู่ที่ 15 ล้านบาท ตามปริมาณลูกค้าทั้งชาวไทยและต่างชาติที่เข้าใช้บริการสาขาเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะลูกค้าจากกลุ่มประเทศยุโรป อเมริกา และอินเดีย หลังจากปรับกลยุทธ์และขยายตลาดใหม่ๆ หนุนลูกค้าต่างชาติปัจจุบันกลับเข้าใช้บริการคิดเป็น 60% ของช่วงก่อน COVID-19 และสัดส่วนรายได้ต่างชาติขยับเพิ่มขึ้นจาก 3Q65 ที่ 30% เป็น 40% ส่งผลให้ U-Rate ขยับสูงขึ้นเป็น 75% จากไตรมาสก่อนหน้าที่ 70% อีกทั้งมีการปรับค่าบริการขึ้น 10% ตั้งแต่ 16 พ.ย. 65 เป็นต้นมา หนุนทั้งรายได้และมาร์จิ้นฟื้นตัวดีขึ้น ชดเชย SG&A/Sales ที่เพิ่มสูงขึ้นจากสาขาใหม่ดังกล่าว
นักท่องเที่ยวจีนเข้ามาเร็วกว่าคาด
รับอานิสงส์บวกจากนักท่องเที่ยวจีนเข้ามาเร็วกว่าคาด ซึ่งเดิมช่วงก่อน COVID-19 นับเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของบริษัท คิดเป็นสัดส่วนรายได้บริการอยู่ที่ราว 55% ทั้งนี้เมื่อ 9 ม.ค. ที่ผ่านมานับเป็นวันแรก หลังจีนมีนโยบายเปิดประเทศ (8 ม.ค. 66) มีนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทยแล้วกว่า 15 เที่ยวบิน จํานวนผู้โดยสารทั้งสิ้น 3,465 คน ขณะที่สายการบินจีนทําคําขอเปิดเที่ยวบินและเพิ่มความถี่มาไทยมากขึ้น โดยช่วงเดือน ม.ค. – มี.ค. 66 ได้รับอนุมัติแล้ว 1,035 เที่ยว หรือเฉลี่ยเดือนละมากกว่า 300 เที่ยวบิน และยังอยู่ระหว่างพิจารณาจาก กพท. อีกประมาณวันละ 40 เที่ยวบิน ซึ่งสอดคล้องกับ ททท. ที่ปรับเป้านักท่องเที่ยวปี 66 ขึ้นเป็น 25 ล้านคน จากคาดการณ์จะมีนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทย 1Q66 อยู่ที่ราว 3 แสนคน และตลอดทั้งปี 66 ประมาณ 5 ล้านคน
ลุ้นการดำเนินงาน 1Q66 ฟื้นต่อ y-y และ q-q
คาดผลประกอบการ 1Q66 ฟื้นตัวต่อ y-y และ q-q ตามจำนวนผู้เข้าใช้บริการที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะการกลับเข้ามาของนักท่องเที่ยวจีน หนุนทั้งรายได้และแนวโน้มมาร์จิ้นเร่งตัวขึ้นจาก Economy of Scale ทั้งนี้ทางฝ่ายปรับกำไรปี 66 ขึ้นเป็น 182 ล้านบาท จากคาดการณ์ทั้งปี 65 ขาดทุนที่ 88 ล้านบาท
ความเสี่ยง
- สถานการณ์โควิด -19 ในประเทศ
- การเข้ามาของนักท่องเที่ยวต่างชาติโดยเฉพาะจีน
