บล.บัวหลวง:
TISCO Financial Group (TISCO TB/TISCO.BK)
TISCO – กำไรเป็นไปตามที่เราคาด
ถ้าไรเป็นไปตามที่เราคาด
TISCO รายงานกําไรไตรมาส 4/65 ที่ 1.8 พันล้านบาท เติบโต 0.8%YoY และ 1.7% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด (และเป็นไปตามที่ตลาดคาด อ้างอิงจาก Bloomberg) กำาไรปี 2565 คิดเป็น 99% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 7.3 พันล้านบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
สินเชื่อเติบโต 2.7% QoQ ในไตรมาสนี้ จำแนกได้เป็น สินเชื่อรายย่อยเพิ่มขึ้น 1.6% QoQ สินเชื่อ SME เติบโต 17.4% QoQ และสินเชื่อองค์กรเติบโต 1.3% QoQ NIM ไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 5.16% ปรับตัวขึ้น 4bps YoY (หนุนโดยการ ขยายธุรกิจสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ลดลง 2bps QoQ (ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น)
TISCO ตั้งสํารองสำหรับไตรมาส 4/65 ที่ 379 ล้านบาท ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 219% QoQ โดยอัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่ 2.09% ณ สิ้นปี 2565 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.08% เมื่อสามเดือน ก่อน ทั้งนี้หนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ที่ 4.58 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.0% QoQ เนื่องจากสินเชื่อรายย่อยค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 259% ณ สิ้นปี 2565 จาก 248% ณ สิ้นเดือน ก.ย 2565
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ลดลง 11% YoY (เนื่องจากยอดขายธุรกิจหลักทรัพย์ลดลง) แต่เพิ่มขึ้น 22% QoQ (ยอดขายธุรกิจประกันที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้อง กับสินเชื่อ) ต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยุ่ที่ 2.3 พันล้านบาท ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ (ปัจจัยฤดูกาล) ดังนั้นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 46.2% เพิ่มขึ้นจาก 45.0% ช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว (เนื่องจากต้นทุนบุคลากร) แต่ลดลงจาก 48.1% ในไตรมาส 3/65 (รายได้จากการดำเนินงานที่สูงขึ้น)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 1/66 จะทรงตัว YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังประมาณการกำไรปี 2566 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 7.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY
คําแนะนํา
เราคาดกำไรสุทธิของ TISCO จะขยายตัว YoY ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2566 หนุนจากสินเชื่อ (หนุนจากสินเชื่อองค์กร) และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น (เราคาดกําไรจากนายหน้า/หลักทรัพย์จะฟื้นตัว) NIM มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น (แม้เราคาดต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ) หนุนโดยการขยายตัวของธุรกิจสินเชื้อที่ให้ผลตอบแทนสูง เราคาดกำไร ปี 2566 อยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และความคาดหวังต่ออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2566 ที่ 6.9% ซื้อ!
