TTW แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปี’66 ที่ 11.40 บาท

บล.ฟิลลิป:

TTW : 4Q65 คาดกำไรโต y-y ลดลง q-q

ซื้อ TP’66: 11.40

4Q65 คาดกำาไรที่โตได้ y-y มาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกําไรจาก CKP ที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนการเงินที่ลดลงในปี 2566 แม้ต้นทุนจะสูงขึ้นจากค่าไฟฟ้าที่ปรับขึ้นตามค่า Ft แต่เงินเฟ้อที่สูงในปี 2565 ทำให้การปรับขึ้นค่าน้ำประปาสูงเช่นกัน ปรับราคาพื้นฐานลงเล็กน้อยจาก การปรับปริมาณขายลง

• คาด 4Q65 กำไร 654 ลบ +6.4% y-y -32.1% q-q : ยอดขายน้ำประปา -0.9% y-y (TTW -3.6%, PTW +1.6%, BIE -13.5%) เป็น 70.92 ล้าน ลบ.ม. นอกจากวันหยุดที่มากกว่าปีก่อน ยังมีเศรษฐกิจโลกที่ทำให้การส่งออกชะลอลง ส่งผลต่อการผลิตของโรงงานอุตสาหกรรมเห็นได้จาก BIE ที่ลูกค้าเป็นโรงงานการใช้ลดลง คาดรายได้ +0.5% เป็น 1,428 ลบ. จากผลบวกของการปรับขึ้นค่าน้ำประปารายปี ต้นทุนคาด +5.7% จากค่าไฟฟ้าที่ปรับขึ้นตามค่า Ft และค่าสารเคมีเพิ่มขึ้น SG&A คาดปรับตัวลงเล็กน้อย y-y ต้นทุนทางการเงินลดลงตามมูลหนี้ และส่วนแบ่งกำไรจาก CKP เพิ่มขึ้น เนื่องจากการผลิตไฟฟ้าของไซยะบุรีที่สูงกว่าปีก่อน แต่หากเทียบ q-q กำไรที่ลดลงจาก CKP เป็นไปตามฤดูกาล เพราะ 3Q เป็นช่วงฤดูฝน การผลิตไฟฟ้าได้สูงสุดของปี
• ปี 66 การปรับขึ้นค่าน้ำประปาช่วยชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น: แม้ปี 2566 อัตราค่าไฟฟ้ายังสูงขึ้น แต่การปรับขึ้นค่าน้ำประปาที่สูงตามเงินเฟ้อที่ระดับ 4%-7.6% ในแต่ละสัญญา จะเข้ามาช่วยชดเชยได้ สิ่งที่กังวลคือปริมาณขายที่อาจได้รับผลกระทบเศรษฐกิจโลกที่ชะลดตัวและส่งผลลูกค้าในกลุ่มโรงงานได้

- Advertisement -