บล.บัวหลวง:
DITTO (Thailand) (DITTO TB/DITTOM.BK)
DITTO – ซื้อ ‘Ents’ – ผู้พิทักษ์สีเขียว
ยิ่งมีคาร์บอนเครดิตในวันนี้มากเท่าไหร่ จะยิ่งง่ายต่อการทำธุรกิจในอนาคต ธุรกิจสีเขียวจะเป็นธีมการลงทุนหลักในทศวรรตที่ 21 ซึ่ง DITTO เป็นผู้นำที่ชัดเจนในกลุ่มหุ้นสำหรับคาร์บอนเครดิตในตลาดหุ้นไทย ซื้อตอนนี้เพื่ออนาคต!
10,000 ไร่ + 10,000 ไร่
ปีที่แล้ว DITTO ได้สิทธิ์ที่ดินสำหรับการปลูกป่าชายเลนเพื่อคาร์บอนเครดิตมารวม 11,448 ไร่ ภายใต้สัญญา 30 ปี และในสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทได้สิทธิ์การเข้าร่วมดำเนินการมาอีก 10,000 ไร่ อิงจาก Unearthed (ผู้ได้รับรางวัลด้านสีเขียวจาก UK-Greenpeace) Worldview (มูลนิธิที่ดำเนินโครงการอนุรักษ์ป่าชายเลนในประเทศพม่า) ได้ขายคาร์บอนเครดิตที่ราว 10.7 เหรียญสหรัฐ/ตัน ให้กับตัวแทนจําหน่ายชาวสวิส (MyClimate) ซึ่งได้ขายต่ออีกทีได้มากกว่า 30 เหรียญสหรัฐ/ตัน ในช่วงกลางปี 2565 เราเชื่อว่าราคาดังกล่าว สะท้อนต้นทุนการทดแทนเครดิตสําหรับลูกค้า หากโครงการป่าชายเลนล้มเหลว ในประเทศพม่ามีความเสี่ยงด้านการเมืองสูงมาก ในทางตรงกันข้าม คาร์บอนเครดิตในประเทศไทยยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำมากเพียง 1 เหรียญสหรัฐ/ตัน
ภายใต้โครงการ CBAM ของยุโรป ภาษีคาร์บอนจะเข้ามามีบทบาทในสินค้าที่ก่อคาร์บอนสูง เช่น การนำเข้าซีเมนต์และพลังงานของประเทศในยุโรป ซึ่งมีแนวโน้มจะมีผลบังคับใช้ในปี 2569 – ซึ่งอิงกับตลาดคาร์บอนของยุโรปที่ ปัจจุบันราคาอยู่ที่ราว 90 ยูโร/ตัน การเปลี่ยนไปสู่การนำเข้าแบบปลอดคาร์บอนมีกำหนดจะเริ่มในวันที่ 1 ต.ค. 2566 เมื่อผู้นำเข้าจะต้องเริ่มส่งรายงานเกี่ยวกับการปล่อยคาร์บอนแบบรวมเข้ามาในการนำเข้า นอกจากนี้ นโยบายตลาดคาร์บอนในประเทศไทยจะกลายเป็นภาคบังคับภายในอีก 2 ปี ข้างหน้า
การออกเหรียญดิจิทัลอิงด้วยคาร์บอนเครดิต
DITTO จะเริ่มโครงการในปี 2566 แต่จะใช้เวลา 3 ปีก่อนที่จะเริ่มสะสม คาร์บอนเครดิตได้ในปี 2569 (ราว 2 แสนตัน/ปี) บริษัทคาดจะเซ็นสัญญากับ Token X ในเดือน ก.พ. เพื่อออกเหรียญยูทิลิตี้โทเคนที่อิงคาร์บอนเครดิต (ซึ่งจะอิงกับคาร์บอนเครดิตที่สร้างได้ในช่วงปี 2571-75 รวม 5 แสนเหรียญ ที่ราคา 40 เหรียญสหรัฐ/โทเค็น) DITTO ตั้งเป้าเงินสดที่ราว 400 ล้านบาท จากการออกโทเค็นช่วงต้นของโครงการคาร์บอนเครดิต ทั้งนี้ผู้ถือเหรียญมีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ส่งออกระดับกลางถึงใหญ่ ภายใต้โมเดลนี้ DITTO สามารถรับรองรายได้ (และเงินสด) ในระหว่างการลงทุนได้สําหรับผู้ซื้อ จะสามารถซื้อสัญญาล่วงหน้าในราคาที่ถูกกว่าได้ อีกทั้งบริษัทยังมีคาร์บอนเครดิตที่เหลือ อีกส่วนหนึ่งเพื่อจะออกเป็นเหรียญใหม่ที่ระดับราคาคาร์บอนเครดิตที่สูงกว่าเดิมหากผลตอบรับจากล็อตแรกออกมาดี
อัพไซด์ 50-100%
อิงจากราคา 40 เหรียญสหรัฐ/ตันคาร์บอน เราคาดจะเห็นกำไรส่วนเพิ่มต่อ DITTO ที่ราว 180 ล้านบาท ในปี 2569 เทียบกับกำไรในปัจจุบันของ DITTO ที่ 300-400 ล้านบาท/ปี (อัพไซด์ 50%) อิงจากราคาในตลาดยุโรป (90 ยูโร/ตันคาร์บอน) เราคาดกำไรของ DITTO จะเพิ่มขึ้น 570 ล้านบาทในปี 2569 (อัพไซด์มากกว่า 100%) ในระยะสั้น เราคาดกำไรสุทธิของ DITTO จะลดลง YoY (จากการรับรู้กำไรพิเศษจากการลงทุนในไตรมาส 4/64) และ QoQ (จากปัจจัยทางฤดูกาล) อย่างไรก็ตาม กำไรหลักของบริษัทจะปรับตัวขึ้น 22% YoY (แต่ลดลง 40% QoQ) เนื่องจากโครงการใหม่ๆ และสโนว์บอลลิ่งเอฟเฟคของธุรกิจการจัดการข้อมูลและเอกสาร
