บล.บัวหลวง:
AP (Thailand) (AP TB /AP.BK)
AP – โครงการร่วมทุนใหม่ (Rhythm และ The Address) ขับเคลื่อนผลการดำเนินงานในปี 2023
5 เหตุผล ที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักให้กับ AP ในปีนี้ไว้ ดังนี้ 1) โครงการสร้างเสร็จใหม่ 2) คอนโดระดับบน The address Siam-Ratchathewi 3) แผนธุรกิจในปีนี้ยังคงเร้าใจ 4) กำไร 4Q22 ที่สูงกว่ากําไรของตลาดคาด และ 5) Dividend yield สูงถึง 5.7%
RHYTHM เจริญกรุง พาวิลเลี่ยน เปิดตัวเอ็กซ์คลูซีฟในไตรมาส 1/66
ในวันที่ 27 ม.ค. AP จะเปิดตัวโครงการคอนโดใหม่ล่าสุด ได้แก่ โครงการ Rhythm เจริญกรุง พาวิลเลี่ยน (มูลค่าโครงการ 4.8 พันล้านบาท จํานวน 421 ยูนิต อัตราจองซื้อ 75% ในไตรมาส 4/65) อัตราการจองซื้อของ โครงการนี้สูงกว่าโครงการคอนโดทั่วไปเมื่อเริ่มโอนเฉลี่ย 45% เช่น Life สาทร เซียร์ร่า ที่ 55%, Rhythm เอกมัย เอสเตท ที่ 30% และ Aspire เอราวัณ ไพรัม ที่ 49% AP ภูมิใจนำเสนอโครงการนี้ด้วยทำเลทองริมแม่น้ำเจ้าพระยา เพียง 2.1 กม. หรือประมาณ 7 นาที เมื่อเดินทางด้วยรถยนต์จาก BTS สุรศักดิ์ โครงการ RHYTHM เจริญกรุง พาวิลเลียน จะเริ่มโอนในเดือนก.พ. 2566 หนุนสวนแบ่งกำไรของ AP ในไตรมาส 1/66 ยอดจองซื้อของโครงการนี้ที่ 75% คาดว่าจะโอนครบทั้งหมดในปี 2566 ซึ่งเราคาดว่าโมเมนตัมรายได้จากโครงการนี้จะแข็งแกร่งที่สุดในไตรมาส 2/66 (เต็มไตรมาส) ตามมมาด้วยไตรมาส 3/66
การกลับมาอีกครั้งของแบรนด์ luxury – The ADDRESS สยาม-ราชเทวี
กว่า 4 ปีนับตั้งแต่ที่ The Address สยาม เปิดตัวในปี 2562 ในไตรมาส 3/66 AP ก็เปิดตัวโครงการใหม่ ได้แก่ The Address สยาม-ราชเทวี การกลับมาของโครงการ The Address (880 ยูนิต มูลค่าโครงการ 8.6 พันล้านบาท อัตราการจองซื้อ 31%) จะหนุนส่วนแบ่งกำไรของ AP ในครึ่งหลังของปี 2566 The Address สยาม-ราชเทวี จะเริ่มโอนในไตรมาส 3/66 ดังนั้นการ โอนโครงการร่วมทุน RHYTHM เจริญกรุง พาวิลเลี่ยน ที่ล่าช้าในไตรมาส 3/66 จะถูกกลบด้วย The Address สยาม-ราชเทวี
แผนธุรกิจในปี 2565 มาพร้อมกับการเปิดตัวโครงการและยอดขายที่ทำสถิติสูงสุด
เราคาดว่า AP จะประกาศแผนธุรกิจเชิงรุกในปี 2566 โครงการเปิดตัวใหม่จะมีมูลค่าประมาณ 7 หมื่น-7.5 หมื่นล้าน เพิ่มขึ้น 10-20% YoY การเปิดตัวโครงการใหม่ของ AP จะสูงที่สุดในบรรดาหุ้นกลุ่มอสังหาฯที่เราให้คำแนะนำ ด้วยสัดส่วน 85% สำหรับโครงการแนวราบ (6.4 หมื่นล้านบาท สูงเป็นประวัติการณ์ เพิ่มขึ้น 18% YoY) และ 15% สำหรับโครงการคอนโด (11 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY) โมเมนตัมของแผนการเปิดตัวโครงการ ใหม่คาดว่าจะแข็งแกร่งที่สุดในไตรมาส 2-3/66 ดังนั้น เป้าหมายยอดจองซื้อจะอยู่ที่ 5.7 หมื่นล้าน เพิ่มขึ้น 14% YoY ซึ่งเป็นยอดจองซื้อสูงสุดในหุ้นกลุ่มอสังหาฯ 7 เท่า
การปรับเพิ่มประมาณการกำไร และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ
เราปรับประมาณการกำไรหลักขึ้น 1% มาอยู่ที่ 5.9 พันล้านบาทในปี 2565 และ 1% มาอยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท ในปี 2566 เพื่อสะท้อนถึงแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ที่แข็งแกร่ง และอัตรากำไรขั้นต้นจากขายที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่ง เราคาดกาไรหลักไตรมาส 4/65 ที่ 1.2 พันล้านบาท สูงกว่าประมาณการตลาด 10% เราคาดว่าจะเห็นการปรับเพิ่มประมาณการก่อนแผนธุรกิจปี 2566 ไม่เพียงแต่แนวโน้มที่แข็งแกร่งในปี 2566 เท่านั้น แต่ AP ประกาศจ่ายเงินปันผลสาหรับปี 2565 ทีี่ 0.65 บาทต่อหุ้น โดยคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 5.7% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD และจ่ายปันผลในในเดือนพ.ค. 2566) หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2566 ที่ 5.7 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 7.0 เท่า อยู่ 19% เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 14 บาท อิงจาก PER ที่
