บล.ฟิลลิป:
SAPPE : คาดกำไร 4Q65 ดีขึ้นมาก y-y
ซื้อ TP’66: 54.00
การดำเนินงานฟื้นตัวแรงกว่าคาด โดยเฉพาะตลาดส่งออก อีกทั้งต้นทุน Pet Resin มีแนวโน้มชะลอตัว คาดเป็นบวกต่อมาร์จิ้นตั้งแต่ 1Q66 เป็นต้นไป ทางฝ่ายปรับประมาณการกำไรปี 65-66 ขึ้น และปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 54 บ./หุ้น อิง P/E 22X คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- คาดกำไร 4Q65 +202.2% y-y, แม้ -11.6% q-q จากฤดูกาล: คาดกำไร 157 ลบ. ดีกว่าที่เคยคาดก่อนหน้า +202.2% y-y แม้ -11.6% q-q จากเป็นช่วง Low Season ของส่งออก ทั้งนี้ไม่รวมอัตราแลกเปลี่ยน (FX) คาดกำไรปกติอยู่ที่ 138 ลบ. +154.8% y-y, -32.3% q-q ตามยอดขาย + 25.2% y-y, -19.9% q-q เติบโตสูง y-y ตามตลาดส่งออกที่ฟื้นตัว Double Digit y-y โดยเฉพาะโซนยุโรปอย่าง ประเทศฝรั่งเศส ชดเชยตลาดในประเทศที่ติดลบ 5-6% y-y จากเครื่องดื่มเพรียว, Beauti Drink ที่หดตัว อีกทั้งยังไม่มีออกสินค้า NPD ใหม่ๆ ด้าน GPM อยู่ที่ 40.1% แม้ชะลอตัวจาก 3Q65 ที่ 40.9% แต่เพิ่มขึ้นจาก 4Q64 ที่ 39.2% ตาม U-Rate ที่เพิ่มขึ้น โดยในไตรมาสนี้ Pet Resin ยังเป็นต้นทุนเก่า (แม้ปัจจุบันมีแนวโน้มชะลอลงแต่คาดเป็นบวกต่อมาร์จิ้นตั้งแต่ 1Q66 เป็นต้นไป) อย่างไรก็ตาม SG&A/Sales คาดลดลงมาก y-y ที่ 28.0% จากไม่มีคชจ.ตกค้างเหมือนช่วงเดียวกันปีก่อน แม้ขยับเพิ่มเล็กน้อยจาก 3Q65 ที่ 27.5% สำหรับรายได้อื่นลดลง y-y และ q-q ตามค่าระวางเรือที่ถูกลงทำให้ลูกค้าหาเรือได้เองตามปกติ ส่งผลให้รายได้บริการส่วนนี้ลดลง และส่วนแบ่งกำไร บ.ร่วมคาดขาดทุนลดลง y-y หรือใกล้เคียงกับไตรมาสก่อน
- Advertisement -
