CPALL แนะนำ ทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน 78 บาท

บล.ฟิลลิป:

CPALL: การดำเนินงานฟื้นตัวต่อเนื่อง

ทยอยซื้อ TP’66: 78.00

การดำเนินงานฟื้นตัวดีต่อเนื่องสู งกว่าที่เคยคาดก่อนหน้าจาก CVS ที่ฟื้นตัวได้ดีชดเชยฝั่ง MAKRO+โลตัส ที่ผลประกอบการของโลตัสแย่กว่าคาด จาก SG&A และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ทางฝ่ายปรับประมาณการกำไรปี 65-66 ขึ้นเล็กน้อย และปรับราคาพื้นฐานเป็น 78 บ. อิง DCF คงคำแนะนำ “ทยอยซื้อ”

• คาดกำไรปกติ 4Q65 +52.4% y-y, +16.1% q-q: คาดกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 4,268 ลบ. ชะลอตัว y-y จากช่วงเดียวกันปีก่อนมีรายการพิเศษจากรวมโลตัสเข้ามา แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว คาดกำไรปกติดีกว่าที่เคยคาดก่อนหน้าเล็กน้อย +52.4% y-y, +16.1% q-q จากการฟื้นตัวดีขึ้นมากของธุรกิจ CVS ชดเชย MAKRO +โลตัสที่เติบโตเล็กน้อย y-y โดยคาดยอดขาย CVS เพิ่มขึ้น y-y และ q-q ตาม Traffic คนเข้าร้าน 7-11 มากขึ้นทั้งคนไทยและนักท่องเที่ยว และ Spending per Ticket ที่สูงขึ้น หนุน SSSG +12-13% y-y รวมถึงการเปิดสาขาใหม่ และมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นจากการปรับราคาสินค้าขายขึ้นเฉลี่ย 10-20%, Product Mix จากสัดส่วนสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น หนุน GPM รวมขยับเพิ่มขึ้นเป็น 22.2% +57.1 bps y-y, +43.4 bps  q-q ชุดเชย SG&A/Sales ที่สูงขึ้น y-y และ q-q ที่ 20.5% จากต้นทุนค่าไฟที่ปรับขึ้นตามค่า Ft ที่เพิ่มขึ้น ตั้งแต่เดือน ก.ย. เป็นต้นมา และ ค่าแรง/ค่าพนักงานที่สูงขึ้น รวมถึงการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินของฝั่ง MAKRO+โลตัส

- Advertisement -