บล.บัวหลวง:
CPN – จะยังเติบโตแข็งแกร่ง
What’s new?
เช้าวันนี้เราเข้าร่วม CPN CEO Forum ประจำปี 2023 โดยรวมผู้บริหารยังมั่นใจในศักยภาพการเติบโต และยังเชื่อว่า Mixed-used strategy จะทำให้ CPN เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
Highlights:
- 2023 น่าจะยังเป็นปีที่ดีและมี Potential upside CPN มองการเติบโตของรายได้ปี 2023 ในระดับเกิน 20% จาก rent discount ที่จะกลับมาสู่ปกติ (ประมาณ 5%) ได้ภายใน 1H23 โดยการเติบโตของรายได้ยังไม่ได้มองที่นักท่องเที่ยวจีนกลับมาเร็วกว่าคาด นอกจากนี้ในแง่ต้นทุน ปี 2023 น่าจะมีการปรับเรท Common area fees เพื่อช่วยลดผลกระทบจากเรื่องต้นทุนค่าไฟที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น CPN ยังมองมาร์จิ้นปีนี้ดีขึ้นต่อเนื่องจาก 2022
- มองการเติบโตของรายได้เฉลี่ยปี 2023-27 ที่ 14-16% โดย CPN มองการเติบโตของพื้นที่รีเทลประมาณ 4% ต่อปี และมองการเติบโตของค่าเช่าในอัตราที่สูงกว่าเงินเฟ้อ นอกจากนี้ธุรกิจโรงแรมและออฟฟิศก็จะเป็นตัวไดรฟ์รายได้ที่สูงมากเช่นกัน
- ผู้บริหารยังยืนยันว่าอยากต่อสัญญาที่ลาดพร้าว แต่มองว่าตลาดตรงนั้นมีช่องให้พัฒนาเพิ่มเติมได้
- อาจจะมีการขายสินทรัพย์เข้า CPNREIT ใน 2H23 เพื่อเพิ่มความน่าสนใจของ CPNREIT และเพิ่ม Flexibility ให้กับ CPN
View From Fundamental:
- Guidance ของผู้บริหารในแง่การเติบโตของรายได้สูงกว่าที่เรามองเอาไว้ (เราคาดโต 11% ในปี 2023 และ 9-10% ในปี 2024-27 vs. ตลาดมอง 15% ปี 2023 และ 10% ปี 2024) แม้ 4Q22 CPN อาจจะเห็นกำไร soft ลง QoQ (จากค่าการตลาดที่เราเคยบอกไว้) แต่สำหรับปี 2023 ด้วยนักท่องเที่ยวที่กลับเข้ามาเร็ว และความสามารถในการควบคุมต้นทุน เรามองว่าประมาณการณ์ของเราอาจจะมี upside เรายังแนะนำ “ซื้อ” CPN
- Advertisement -
