บล.บัวหลวง:
Media – สื่นนอกบ้านกลับมาแล้ว (NEUTRAL)
ผู้ประกอบการโทรทัศน์ยังอยู่ในโหมดเฝ้าระวังจากความกังวลต่อเศรษฐกิจมหภาค แต่กลุ่มสื่อนอกบ้านดูน่าสนใจกว่าในตอนนี้ โดยเราคาดกําไรหลักของ PLANB และ VGI จะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/65 เราปรับคําแนะนําขึ้นจาก “ถือ” ไปเป็น “ซื้อเก็งกำไร” สำหรับ VGI
เม็ดเงินโฆษณาสําหรับสื่อนอกบ้านปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/65
เม็ดเงินโฆษณากลุ่มสื่อนอกบ้าน และสื่อบนระบบขนส่งสาธารณะในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เติบโต 72% YoY และ 22% QoQ สําหรับสื่อในร้านค้าเม็ดเงินโฆษณาปรับตัวขึ้น 26% YoY และ 58% QoQ ไปอยู่ที่ 241 ล้านบาท ขณะที่กลุ่มสื่อโรงหนังปรับตัวขึ้น 18% YoY ไปเป็น 2 พันล้านบาท (ทรงตัว QoQ) ในทางตรงกันข้ามเม็ดเงินโฆษณากลุ่มสื่อโทรทัศน์ปรับตัวลง 9% YoY และ 4% QoQ จํานวนสายตาต่อสื่อนอกบ้านปรับตัวขึ้น YoY ในไตรมาส 4/65 BTSGIF รายงานจำนวนผู้โดยสารบนรถไฟฟ้า BTS ที่ 45.9 ล้านเที่ยว ในไตรมาส 4/65 ปรับตัวขึ้น 96% YoY และ 14% QoQ (ต่ำกว่าช่วงก่อนโควิด 25%) ขณะที่ BEM รายงานจำนวนผู้โดยสารเฉลี่ย/วัน บนรถไฟฟ้า MRT ที่ 3.49 แสนเที่ยวในไตรมาส 4/65 ปรับตัวขึ้น 99% YoY และ 12% QoQ (ต่ำกว่าช่วงก่อนโควิด 9%) สําหรับทางด่วนจำนวนผู้ใช้เฉลี่ย/วัน ปรับตัวขึ้น 12% YoY และ 3% QoQ ไปเป็น 1.1 ล้านเที่ยว
สําหรับปี 2565 เม็ดเงินโฆษณารวมอยู่ที่ 1.19 แสนล้านบาท เติบโต 9% YoY แบ่งเป็นการเติบโตของกลุ่มผู้ใช้จ่ายด้านอาหารและเครื่องดื่ม สื่อ และการตลาด และเภสัชกรรมที่ปรับเพิ่มงบ 2% 16% และ 4% ตามลำดับ ขณะที่กลุ่มของใช้ส่วนตัวและเครื่องสําอาง ยานยนต์ และของใช้ในครัวเรือนปรับลดงบโฆษณาลง 2% 8% และ 16% ตามลำดับ
VGI จะรายงานกำไรสุทธิที่เติบโต QoQ ในไตรมาส 3/65 (เดือน ต.ค. – ธ.ค.)
เม็ดเงินโฆษณากลุ่มสื่อนอกบ้าน โดยปกติจะปรับตัวขึ้นช้ากว่าจํานวนสายตาราว 1-2 เดือน อ้างอิงจากการฟื้นตัวของตัวชี้วัด เราคาดเม็ดเงินโฆษณาของกลุ่มสื่อนอกบ้านจะปรับตัวขึ้นในไตรมาส 4/65 โดยเราคาดรายได้จากธุรกิจสื่อนอกบ้านของ VGI จะปรับตัวขึ้น 43% YoY และ 43% QoQ (ไปอยู่ที่ 70% ของช่วงก่อนโควิดและอัตราการใช้กำลังโฆษณาที่ 58%) รายได้จากธุรกิจบริการด้านดิจิทัลจะปรับตัวขึ้น 40% YoY และ 15% QoQ หนุนมาจากรายได้ที่สูงขึ้นของแร็บบิทการ์ดและแร็บบิทแคร์ สำหรับธุรกิจจัดจำหน่าย (NINE และ Fanslink) รายได้ของบริษัทมีแนวโน้มจะปรับตัวลง YoY และ QoQ เนื่องจาก VGI หันไปให้ความสําคัญกับการเติบโตของรายได้มากกว่าการฟื้นตัวของกําไร โดยรวมเราคาดยอดขายจะลดลง 3% YoY แต่ขึ้น 13% QoQ ในไตรมาส 3/65 ส่วนแบ่งขาดทุนน่าจะมากขึ้น QoQ (แต่น้อยลง YoY) จากการขาดทุนอย่างมากของ KEX และกำไรที่ลดลงของ JMART เราคาดขาดทุนหลักที่ 43 ล้านบาท ขาดทุนน้อยลง 40% YoY และ 70% QoQ สังเกตว่ากําไรสุทธิของบริษัทจะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากกําไรจากการลงทุน
การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของ PLANB ในไตรมาส 4/65
เราคาดอัตราการใช้กำลังการโฆษณาของ PLANB จะปรับตัวขึ้นจาก 54% ในไตรมาส 4/64 และ 62% ใน ไตรมาส 3/65 ไปเป็น 70% ในไตรมาส 4/55 หนุนจากการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณาและงบของกลุ่มแบรนด์หรูต่างๆ สําหรับการตลาดแบบมีส่วนร่วม กีฬามวยจะมีบทบาทสำคัญมากต่อการเติบโตในไตรมาส 4/65 โดยรวมเราคาดรายได้ของ PLANB จะปรับตัวขึ้น 63% YoY และ 15% QoQ ในไตรมาส 4/65 อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะอยู่ที่ 27.3% เทียบกับ 25.8% ในไตรมาส 4/64 และ 26.3% ในไตรมาส 3/65 ธุรกิจกีฬามวยของบริษัทเพิ่งจะเริ่มขึ้นในปีนี้ โดยมีต้นทุนที่สูง นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะปรับตัวขึ้น QoQ เนื่องจากเงินสนับสนุนที่ให้กับฝ่ายขายและตัวแทนในช่วงสิ้นปี เราคาดกำไรสุทธิที่ 212 ล้านบาท เติบโต 40% YoY และ 15% QoQ
