บล.หยวนต้า (ประเทศไทย): 

Action NON-RATE

TP upside N.A.

Close Jan 30, 2023 1.81

Price 12M Target –

SANSIRI (SIRI) แผนเติบโตปี 2566 เด่นสุดในกลุ่มอสังหาฯ

Event

สรุปสาระสำคัญจากการประชุม Business Plan Meeting 2566

  • บริษัทตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2566 ที่ 7.5 หมื่นลบ. +74% YoY ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยจะเน้นกลุ่ม Luxury – Premium มากขึ้น ซึ่งโครงการแนวราบจะยังเป็นสัดส่วนหลักที่ 68% จำนวน 30 โครงการ (5.1 หมื่นลบ.) ได้แก่ Narasiri พหล-วัชรพล มูลค่า 5.3 พันลบ. (เปิดตัว 1Q66), Bu Gaan มูลค่า 3.6 พันลบ. และ Saransiri มูลค่า 9.9 พันลบ. ส่วนโครงการแนวสูงมีสัดส่วน 32% จำนวน 22 โครงการ (2.4 หมื่นลบ.) เปิดตัวกลุ่ม Luxury ทำเลใจกลางเมืองอย่างอารีย์ และราชเทวี รวมถึงสุขุมวิท, พหลโยธิน, และหัวหิน
  • เป้าหมายรายได้ปี 2566 ของบริษัทอยู่ที่ 4.0 หมื่นลบ. เป็นจุดสูงสุดใหม่ โดยมีสัดส่วนมาจากยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ 4.1 เพิ่มขึ้น 11% YoY (แบ่งเป็นโครงการของบริษัท 3.8 หมื่นลบ. และ JV 3.4 พันลบ.) ทั้งนี้ บริษัทมี Backlog ที่คาดจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2566 อยู่ 1.3 หมื่น ลบ. คิดเป็น Secured Revenue แล้วที่ระดับ 33% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งสำหรับผู้ประกอบการที่เน้นพัฒนาโครงการแนวราบเป็นหลัก
  • ด้านเป้าหมาย Presales ปี 2566 บริษัทดังที่ 4.7 หมื่นลบ. เติบโต 22% YoY ทํา New High เช่นกัน (แบ่งเป็นยอดขายแนวราบ 62% มูลค่า 2.9 หมื่นลบ. และยอดขายแนวสูง 38% มูลค่า 1.8 หมื่น ลบ.)
  • บริษัทมีมุมมองเชิงบวกจากอุปสงค์ต่างชาติที่จะหนุนยอดขาย และยอดโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวสูงในปี 2566 จากการกลับมาเปิดประเทศของจีนที่เร็วกว่าคาด และตั้งเป้ายอดขายต่างชาติที่ 1.2 หมื่นลบ. (ราว 26% จากเป้า Presale) เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ทำไว้ 7.8 พันลบ. โดยจะขยายฐานลูกค้ากลุ่มใหม่ไปยังตลาด CLMV (Cambodia, Laos, Myanmar, Vietnam) จากเดิมลูกค้ามาจากจีน ฮ่องกง ไต้หวัน สิงคโปร์ และรัสเซีย เป็นต้น
  • ปัจจุบันโครงการของบริษัทมีการใช้พลังงานสะอาด ติดตั้ง Solar Panel ในส่วนกลางของโครงการใหม่ 100% และติดตั้ง Solar Panel ในบ้านทุกหลังของโครงการใหม่ และมีการวางเป้าหมายติดตั้ง 1,100 หลังในปี 2566 และอีก 1,500 หลังในปี 2567 รวมถึงส่งเสริมการใช้รถยนต์ไฟฟ้า โดยมีเป้าหมายติดตั้ง EV Charger ในทุกโครงการใหม่ในทุกเซ็กเมนท์ ซึ่งตั้งเป้าติดตั้ง EV Charger 650 หลังในปีนี้ และอีก 750 หลังในปีต่อไป

Our Take

  • ปัจจุบัน Consensus คาดกำไรปี 2566 เฉลี่ยที่ 3.8 พันลบ. และราคาเหมาะสมที่ 1.83 บาท/หุ้น อย่างไรก็ตาม หากอิงจากเป้าหมายรายได้ของบริษัทที่ 4.1 หมื่นลบ. และอิง Net Margin ระดับ 10-11% (Net margin 9M65 อยู่ที่ 10.9%) (ซึ่งเรามองว่าเป็นระดับที่อนุรักษ์นิยมจากการขยาย Segmentation ของสินค้าแนวราบไปยังระดับบนมากขึ้น รวมถึง Margin โครงการแนวสูงที่คาดฟื้นตัวจากการกลับมาของลูกค้าต่างชาติในปี 2566) คาดเบื้องต้นกรอบกำไรปี 2566 จะอยู่ที่ระดับ 4.1-4.5 พันลบ. ราคาปิดวานนี้ที่ 1.81 บาท คิด เป็น PER66 ที่ 6.6-7.2x จึงยังอยู่ในโซนที่ไม่แพง
  • นอกจากนี้ จากการเปิดตัวโครงการแนวสูงใหม่ในทำเล High-demand อย่างอารีย์ และราชเทวี เราประเมินเบื้องต้นคาดส่งผลบวกเพิ่มเติมต่ออัตรากำไรในปี 2567-68 เป็นต้นไป ปัจจุบันประเด็นสิ่งแวดล้อม การดำเนินธุรกิจ และการพัฒนาขององค์กรอย่างยั่งยืนตามหลัก ESG เป็น 1 ในประเด็นสำคัญที่ดึงดูด Fund Flow จากกองทุน รวมถึงหากได้เพิ่มเข้าสู่ดัชนีต่างๆ อาทิ ดัชนีหุ้นยั่งยืน DJSI ในอนาคต เป็นต้น จะช่วยสนับสนุนการตัดสินใจลงทุนของนักลงทุนทั้งบุคคล และสถาบันได้
  • เรายังไม่มีประมาณการและคำแนะนำสำหรับ SIRI แต่ประเมินเบื้องต้นตลาดมีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการ และกำไรเหมาะสมหลังการประชุม เพื่อสะท้อนแผนการดำเนินงานปี 2566 ที่ขยายตัวเป็น All-time-high ทั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่, ยอดขาย, ยอดโอน, และกำไรปกติ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน