บล.ทรีนีตี้:
แสนสิริ – SIRI
ซื้อ: ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท, Upside/Downside +11%, Median Consensus 1.69 บาท
ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ รายได้และกำไร New High
- ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ระดับ New High ที่ 52 โครงการ มูลค่า 7.5 หมื่นล้านบาท ตั้งเป้ายอด Presales ที่ 4.7 หมื่นล้านบาท เติบโต 22% YoY
- ยังคงเป็นผู้นำตลาดแนวราบระดับบน เน้นเปิดโครงการระดับ Mid-Luxury ต่อเนื่อง คาดกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 1.42 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 12% QoQ และ 314% YoY
- ระดับ Gross Margin กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ อยู่ที่ 35% สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
- แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 2.00 บาท
2023 Business Plan
- SIRI ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ 52 โครงการ มูลค่ารวม 7.5 หมื่นล้านบาท จากโครงการคอนโด 22 โครงการ มูลค่า 5.0 หมื่นล้านบาท และโครงการแนวราบ 30 โครงการ มูลค่ารวม 4.5 หมื่นลานบาท
- การเปิดตัวโครงการใหม่ปี 2566 จะเน้นโครงการกลุ่ม Mid-Luxury รวม 72% และกลุ่ม Affordable ที่ 28% เนื่องจากยังมี Stock จากกลุ่ม Affordable ที่เปิดตัวในช่วงปี 2565 และมั่นใจในตลาด Mid-Luxury ที่ยังคงมี Demand อยู่สูง
- Launch แบรนด์บานระดับบนใหม่เขาตลาด อาทิ No.19, Narinsiri
- บุกตลาดต่างจังหวัด ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ 12 โครงการ มูลค่ารวม 8.5 พันล้านบาท
- ตั้งเป้ายอด Presales ที่ 4.7 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 22% YoY โดยที่เป็นสัดส่วนของโครงการคอนโดที่ 38% และจากโครงการแนวราบที่ 62%
- ตั้งเป้ายอดโอนรวมที่ 4.1 หมื่นล้านบาท โดยที่เป็นยอดโอนจากโครงการของ SIRI ที่ 3.76 หมื่นลานบาท และเป็นยอดจากโคงการ JV ที่ 3.4 พันล้านบาท
- คาดรายได้และกำไรใน 4Q65-1Q66 ยังเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY ถึงแม้ว่าจะมาจากฐานที่สูงใน 3Q65 แต่จะมีการโอนโครงการคอนโดใหม่ 3 โครงการ ซึ่งรวมโครงการ XT Phayathai มูลค่า 9.87 พันล้านบาท มียอดขายที่ 45% และการโอนโครงการแนวราบระดับ High End ที่ SIRI เป็นผู้เชี่ยวชาญในตลาดนี้
- คาดกำไรเติบโตทำ New High ต่อเนื่อง
SIRI ตั้งเป้าทำยอด New High ทั้งการเปิดตัวโครงการใหม่ รายได้รวมและกำไร โดยยังมั่นใจว่า Demand ของโครงการระดับ Luxury ยังคงแข็งแกรง ส่งผลให้ยังคงเน้นเปิดตัวโครงการใหม่ที่อยู่ใน Segment นี้ เราคาดกำไรสุทธิปี 2565-2566 ที่ 3.91 พันล้านบาท และ 4.0 พันล้านบาท ตามลำดับ เป็นระดับ New High ต่อเนื่อง จากยอดขายโครงการแนวราบระดับ High End ที่สามารถทำ Take Up Rate ได้สูงกว่าในอดีต SIRI ซึ่งเป็น Segment ที่ SIRI มีความชำนาญ โดยการเปิดตัวโครงการแบรนด์ Burasiri และ Narasiri (Sold Out) ที่กรุงเทพกรีฑา (เริ่มโอนได้ใน 4065) เราคาดยอดโอนปี 2565-2566 ทำระดับ New High ที่ 3.1 หมื่นล้านบาท และ 3.23 หมื่นล้านบาท เติบโต 18.7% YoY และ 4% YoY ตามลำดับ
ผู้นำตลาดแนวราบตลาดบน Gross Margin สูง แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท
ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท จากการอิงผลประกอบการ 2565F และค่าเฉลี่ย P/E ที่ 8X โดยปัจจุบัน SIRI เทรดที่ P/E 6X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และมี Dividend yield ที่ 5%
