บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Total Access Communication (DTAC TB) กําไร 4Q65 ดีกว่าคาด แม้รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
คงแนะนำ “ซื้อ” ยังคงชอบ DTAC มากกว่า TRUE
DTAC รายงานกำไรหลัก 4Q65 ที่ 529 ล้านบาท (+6.8% QoQ) ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่ต่ำกว่าคาด แม้จำนวนนักท่องเที่ยวจะเพิ่มขึ้น 52% QoQ ในไตรมาส 4/65 แต่จํานวนผู้ใช้บริการมือถือเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และรายได้จากธุรกิจมือถือยังคงอ่อนแอ (-0.5% QoQ) คาดว่าน่าจะเป็นเพราะ DTAC ใช้งบการตลาดต่ำเกินไป ราคาเป้าหมายใหม่ของเราอยู่ที่ 54.35 บาท มีอัพไซด์ 9.8% จากราคาตลาด เราชอบ DTAC มากกว่า TRUE เนื่องจาก DTAC จะมีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 1.22 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 2.5% (XD วันที่ 13 ก.พ. และจ่ายวันที่ 22 ก.พ.)
กำไรไตรมาส 4 ดีกว่าคาด จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่ต่ำ
DTAC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 901 ล้านบาท (+427% YoY, +85% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียว กำไรสุทธิหลักในไตรมาส 4/65 จะอยู่ที่ 529 ล้านบาท (-11.9% YoY, +6.8% QoQ) ซึ่งสูงกว่ากำไรที่เราคาดไว้ที่ 239 ล้านบาท และตลาดคาดไว้ที่ 371 ล้านบาท แม้ว่ารายได้จะอ่อนแอกว่าที่คาดเล็กน้อย แต่กำไรหลักในไตรมาส 4/65 ดีกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายและการตลาดลดลงเหลือ 837 ล้านบาท (-30.4% YoY, -2.0% QoQ) ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 16.3%
รายได้จากบริการหลักลดลงเล็กน้อย YoY และ QoQ
รายได้จากการให้บริการหลักในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 1.39 หมื่นล้านบาท (-0.9% YoY, -0.5% QoQ) ต่ำกว่าคาด 1% จากจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์มือถือที่เพิ่มขึ้นเพียง 106,000 ราย (เทียบกับ 286,000 รายในไตรมาส 4/64 และ 775,000 รายในไตรมาส 3/65) ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดว่าจะเพิ่มสุทธิที่ 500,000 ราย เราเชื่อว่าแนวโน้มผู้ใช้บริการที่อ่อนแอ (ในช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว) เป็นผลมาจากการเข้มงวดในการใช้จ่ายด้านการตลาดในไตรมาส 4/65 ขณะที่ ARPU ของธุรกิจมือถือเป็นไปตามคาดอยู่ที่ 217 บาท/เดือน (-9.3% YoY, -2.4% QoQ)
คงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 54.35 บาท
DTAC ปิดงบปี 65 ด้วยกำไรหลัก 2.6 พันล้านบาท (-21.5% YoY) จากรายได้ที่ลดลง 1.6% แนวโน้มปี 66 เราคาดว่าบริษัทใหม่ (TRUE ควบรวมกับ DTAC) จะรายงานกำไรสุทธิ 403 ล้านบาท ซึ่งดีกว่าของ TRUE และ DTAC ที่เราประเมินว่าจะขาดทุนสุทธิรวมกันที่ 5.7 พันล้านบาท ในปี 65 โดยหุ้น DTAC จะซื้อขายวันสุดท้ายในวันที่ 17 ก.พ. และบริษัทใหม่จะเริ่มซื้อขายครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์วันที่ 3 มี.ค. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” DTAC ด้วยราคาเป้าหมายที่สูงขึ้นเป็น 54.35 บาท โดยพิจารณาจากมูลค่ายุติธรรมของบริษัทใหม่เท่ากับ 8.86 บาท/หุ้น (ดู รายงาน TRUE วันที่ 27 ม.ค.) ปัจจัยที่จะหนุนราคาหุ้น ได้แก่ การเปิดเผยเป้าหมายมูลค่า synergy โดยผู้บริหารของบริษัทใหม่ (เบื้องต้นคาดว่าจะมีการประกาศ guidance ในไตรมาส 2/66)
- Advertisement -
