บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Action TRADING (Maintain)
TP upside (downside) -%
Close Feb 6, 2023 Price (THB) 44.50
12M Target (THB) 44.50
Pervious Target (THB) 44.50
What’s new?
- สนค.รายงานอัตราเงินเฟ้อของเดือน ม.ค.66 +5.02% YoY ชะลอตัวลงจากเดือน ธ.ค. 65 ที่ 5.89% เป็นตัวเลขที่ต่ำสุดในรอบ 9 เดือน เป็นสัญญาณที่ดีต่อผู้ประกอบการในทางควบคุมต้นทุนขายได้ดีขึ้น
- การกลับมาของนักท่องเที่ยวโดยเฉพาะจากประเทศจีนเป็นปัจจัยหนุนกำลังซื้อ
Our view
- คาด 4Q65 กำไรปกติราว 2.3 พันล้านบาท เติบโตทั้ง 8% YoY และ 84.7% QoQ ได้ประโยชน์จากการเข้าสู่ช่วงฤดูกาล และการท่องเที่ยวที่เริ่มกลับม
- แนวโน้ม SSSG 1Q66 เป็นบวกต่อเนื่อง ได้ประโยชน์จากมาตรการรัฐช้อปดีมีคืนหนุนยอดขายเพิ่ม 2-3%
- ปัจจัยเสี่ยง การชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ/นักท่องเที่ยวไม่กลับมาดามคาด
CENTRAL RETAIL CORPORATION ปี 2566 ตั้งเป้ารายได้โต 2 หลัก
ปี 2566 บริษัทตั้งเป้ารายได้ทั้งปีเติบโต 12-15% YoY
CRC ตั้งเป้ารายได้เติบโต 12-15% YoY คาดเห็นการเติบโตในทุกธุรกิจ จากธุรกิจแฟชั่นราว +14-16% YoY ธุรกิจฮาร์ดไลน์ +13-15% YoY และธุรกิจอาหาร +10-12% YoY โดยเป็นการเติบโตในประเทศไทยราว +14-16% YoY และในประเทศเวียดนาม +10-12%YoY และอิตาลี +9-11%YoY บริษัทมีการบริหารจัดการภายในได้มีประสิทธิภาพในการลดต้นทุน เร่งขายสินค้ามีอัตรากำไรขั้นต้นดี รวมถึงการจัดโปรโมชั่นและการทำการตลาดที่ค่อนข้างได้รับผลตอบกลับที่ดี รวมถึงการจัดการลดค่าใช้จ่ายขายและบริหาร เช่น การลดค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการเร่งติด Solar Rooftop ในสาขา
ขยายสาขาเพิ่มและปรับปรุงสาขาเก่า…พร้อมแผนการลงทุนใหม่
ในปี 2566 CRC มีแผนขยายสาขาห้างสรรพสินค้า (Department Stores) ในประเทศ 2 แห่ง ห้างสรรพสินค้า Lifestyle 1 แห่ง ไทวัสดุ 10 แห่ง Top supermarket 15 สาขา และ GO! Malls ในประเทศเวียดนาม 5-7 แห่ง (Hypermarket) พร้อมกับการปรับปรุงสาขาเก่า ขณะที่บริษัทมีแผนจะเพิ่มร้านค้าในรูปแบบใหม่เพิ่ม หลังจากในปี 2565 มีการขยายฐานไปยังกลุ่มผู้รักษาสุขภาพ เช่น Tops care, Tops Vita และ PET’ N ME โดยมีแผนการพิจารณาการลงทุนภายใต้ความเหมาะสม การบริหารเงินภายในและเลือกธุรกิจที่ Low Risk High Return พร้อมทั้งการขยายฐานลูกค้าไปยังประเทศเวียดนาม เป็นโอกาสที่ดีจากการขยายตัวของภาวะเศรษฐกิจของประเทศเวียดนาม
คงแผนเพิ่มสัดส่วนรายได้จากช่องทาง Omni Channel
บริษัทได้รับการตอบรับดี หลังสถานการณ์การแพร่ระบาด COVID-19 ทำให้สัดส่วนรายได้จากช่องทางดังกล่าว มีการเติบโตที่ชัดเจน โดยทาง CRC ได้มีการเพิ่มช่องทางการขายเพิ่ม และปรับปรุงการให้บริการที่เราถึงกลุ่มลูกค้าได้เพิ่มขึ้นต่อเนื่องในทุกระดับ จากสัดส่วนรายได้ในปี 2565 อยู่ที่ระดับ 18% เพิ่มขึ้นก่อนการเกิด COVID-19 จากปี 2562 ที่มีสัดส่วนเพียง 1% โดยบริษัทตั้งเป้าเห็นการเติบโตที่ระดับ 20% ในอนาคต
คําแนะนํา “TRADING”
เราคาดแนวโน้ม 1Q66 ยังมีแนวโน้มที่ดีจากนโยบายภาครัฐ ช้อปดีมีคืน หนุนยอดขายที่ดีในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะแฟชั่น รวมถึงมาตรการที่เราเที่ยวด้วยกันเฟส 5 หนุนการท่องเที่ยวในประเทศในช่วง 2Q66-3Q66 และการกลับมาของนักท่องเที่ยวจากต่างประเทศ โดยเฉพาะจากประเทศจีน ซึ่งเริ่มเห็นการกลับมาต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนกำลังซื้อ ราคาเหมาะสมปี 2566 ที่ 44.50 บาท (DCF, WACC 6.6%) จากสถานการณ์การแพร่ระบาด COVID-19 ที่คลี่คลาย รวมถึงการกลับมาของนักท่องเที่ยวที่มากกว่าคาด ซึ่งมีผลต่อรายได้และการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ทำได้ดีกว่าที่ประเมิน ซึ่งเรามีโอกาสปรับประมาณการเพิ่มภายหลัง
