บล.ฟิลลิป:
PTTGC : ผลการดำเนินงานออกมาดีกว่าคาด
ซื้อ TP’66: 58.00
แม้ผลการดำเนินงาน 4Q65 ยังคงขาดทุน แต่ทางฝ่ายคาดว่าผลการดำเนินงานใน 1Q66 จะสามารถฟื้นตัวได้ จากการกลับมาดำเนินงานปกติของโรงกลั่น และการยกเลิกมาตรการ COVID ของจีนที่เป็นปัจจัยหนุน ทั้งอุปสงค์นํ้ามันและปิโตรฯ ทางฝ่ายปรับคําแนะนําเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ทยอยซื้อ”
- ผลการดำเนินงาน 4Q65 ออกมาดีกว่าคาด: ผลการดำเนินงาน 4Q65 ออกมาดีกว่าคาดอยู่ที่ -986 ลบ. เนื่องจากการกลับรายการภาษีที่มากกว่าคาด และแม้ว่าส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูป และน้ำมันดิบยังคงอยู่ในระดับสูงหนุนให้ GRM อยู่ที่ 9.7 ดอลลาร์/bbl ทรงตัว q-q แต่ PTTGC มีการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่น 49 วัน ส่งผลให้โรงกลั่นมี utilization rate อยู่ที่เพียง 56% ลดลงจาก 100% ใน 3Q65 ประกอบกับราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง ส่งผลให้มีการรับรู้ขาดทุนสต๊อกน้ำมันอยู่ที่ 3,455 ลบ. และในส่วนของธุรกิจปิโตรฯ ขั้นต้น แม้ส่วนต่างราคา PX และ BZ จะอ่อนตัวลง q-q แต่ BTX P2F อยู่ที่ 96 ดอลลาร์/ตัน ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 78 ดอลลาร์/ตัน ใน 3Q65 เนื่องจากผลิตภัณฑ์พลอยได้มีส่วนต่างราคาที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ธุรกิจปิโตรฯ ขั้นกลาง และโพลิเมอร์มี Adjusted EBITDA อยู่ที่ 96 ลบ -86%q-q และ 53 ลบ. -98%q-q ตามลำดับ เนื่องจากส่วนต่างราคายังคงถูกกดดันจากการใช้มาตรการ COVID ของจีน
- Advertisement -
