บล.บัวหลวง:
LPN – ราคาหุ้นลงเช้านี้…Price-in กำไร 4Q22 ที่ต่ำกว่าเราและตลาดคาด
What’s new?
LPN รายงานกำไรหลักงวด 4Q22 ที่ 39 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY แต่ลดลง 84% QoQ โดยกำไรหลักต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 55% และ 49% ตามลำดับ เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าเราคาด 15.8% เนื่องจากมีการ restate ตัวงบจากบรรทัด SG&A ไปเป็นต้นทุนค่าบริหาร และมีการรับรู้ค่าภาษีเงินได้รอตัดบัญชีจำนวน 30 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ ทั้งนี้ LPN ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.12 บาทสำหรับงวด 2H22 (ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 0.20 บาท/หุ้น) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 2.8% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 1 มี.ค. และจ่ายเงินวันที่ 18 เม.ย.
Highlights:
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY แต่ลดลง 63% QoQ จากฐานของ 3Q22 ที่สูงจากการเริ่มโอนโครงการสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอน 3 โครงการ ขณะที่ อัตรากำไรขั้นต้นของการขายอสังหาฯ อยู่ที่ 22.0% เพิ่มขึ้น 60bps YoY และ 170bps QoQ ขณะที่ SG&A/sales อยู่ที่ 4.2% ลดลง 16% YoY และ 10% QoQ จากการ restate ค่าใช้จ่ายในการบริหารไปเป็นต้นทุนค่าบริหาร
Outlook:
คาดแนวโน้มกำไร 1Q23 ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากฐานที่ต่ำมากใน 4Q22 เนื่องจากไม่มีโครงการเสร็จใหม่เริ่มโอนไตรมาสนี้ ขณะที่คาดอัตรากำไรขึ้นต้นคาดอยู่ในระดับ 22% ใกล้เคียงกับ ปี 2022
View from Fundamental:
เรามองว่าการที่ราคาหุ้นปรับตัวลงในครึ่งวันเช้านี้ ได้ price-in กำไรที่จะออกมาต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดไปเรียบร้อยแล้ว เรายังคงแนะนำ ถือ ที่ราคาเป้าหมาย 4.50 บาท
