บล.หยวนต้า (ประเทศไทย): 

Action BUY (Maintain)

TP upside (downside) +14.8%

Close Feb 15, 2023 Price 8.10

12M Target 9.30

DIAMOND BUILDING PRODUCTS (DRT) 4Q65 กำไรเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากรายได้และมาร์จิ้น

Earnings Results

DRT รายงานกำไรสุทธิ 117 ล้านบาท (+27.2%YoY, -10.1%QoQ)

  • รายได้จากการขาย 1.2 พันล้านบาท (+11.9%YoY, +0.9%QoQ)
  • อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 23.5% เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบ YoY ที่ 23.1% และลดลงเมื่อเทียบกับ QoQ ที่ 25.7%
  • ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 171 ล้านบาท (+3%YoY, +7.5%YoY) เมื่อเทียบกับยอดขาย SG&A/Sale อยู่ที่ 13.7% ลดลงจาก QoQ ที่ 12.9% แต่เพิ่มขึ้น YoY ที่ 14.9%
  • บริษัทมีรายการได้รับเครดิตภาษีคืน 22 ล้านบาท ซึ่งจะมีการบันทึกในไตรมาส 4 ทุกปี ทําให้มีการเสียอัตราภาษีที่น้อยกว่าปกติ โดยในปี 2565 จะเป็นปีสุดท้ายในการบันทึกรายการดังกล่าว
  • ผลประกอบการปี 2565 มีกำไรสุทธิ 626 ล้านบาท เติบโต 6.9%YoY ใกล้เคียงกับที่เราคาด มาจากการรับรู้รายได้ที่ 5.2 พันล้านบาท เติบโต 8.7%YoY กำไรขั้นต้นเฉลี่ยลดลงเป็น 26.8% จาก 28.3% ผลกระทบจากต้นทุนจากวัตถุดิบ และค่าพลังงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่มีค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ 652 ล้านบาท ลดลง 0.5%YoY เกิดจากค่าใช้จ่ายบริหารที่ลดลง
  • เราคาดในเบื้องต้นบริษัทจะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ( 2H65 ) ราว 0.24-0.26 บาทต่อหุ้น ให้อัตราผลตอบแทน Dividend Yield 2.9-3.2%

Our Take

  • DRT เป็นหนึ่งในผู้นำผลิตภัณฑ์กระเบื้องหลังคา รวมทั้งแผ่นผนังและฝ้าและไม้สังเคราะห์ ซึ่งมีสินค้าที่ครบวงจร ภายใต้แบรนด์ ตราเพชร ตราอดามัน และเป็นผู้ผลิตอิฐมวลเบา ซึ่งลูกค้าค่อนข้างมีความภักดีในสินค้า (Brand Loyalty) คาดการเติบโตของยอดขายมาพร้อมกับการฟื้นตัวของธุรกิจในปี 2566 หลังจากการแพร่ระบาด COVID-19 คลี่คลาย เช่น ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งมีพัฒนาโครงการทั้งแนวราบและคอนโดมีเนียม โดยเฉพาะแนวราบที่มีความต้องการใช้สินค้ากระเบื้องหลังคา รวมถึงการฟื้นตัวของธุรกิจค้าปลีก และการซ่อมแซมงานก่อสร้าง ของผู้ประกอบการร้านอาหารและโรงแรม จากการกลับมาของนักท่องเที่ยว ส่งผลต่อความต้องการใช้สินค้าของ DRT เติบโต
  • คำแนะนำ “ทยอยสะสม” แม้ว่าผลประกอบการในปี 2566 อาจยังไม่สดใส เนื่องจากมีผลกระทบจากต้นทุน เช่น ปูนซีเมนต์ และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี เราคาด DRT มีแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวพร้อมกับการฟื้นตัวในหลายอุตสาหกรรม โดยใน ปี 2567 แผนกการเพิ่มกำลังการผลิตกระเบื้องหลังคาจํานวน 1 แสนต้น แล้วเสร็จในช่วงกลางปี 2567 คาดบริษัทจะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ในช่วง 3 ปี (2566-2568) ที่ 12% โดยเราคาดผลประกอบการของ DRT จะเห็นการเติบในช่วง 2H66 ราคาเหมาะสมของปี 2566 ที่ 9.30 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี PER 14 เท่า (อ้างอิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 10 ปี ของ DRT และของกลุ่มวัสดุก่อสร้าง ที่ 14 เท่า) ขณะเดียวกัน DRT เป็น Dividend Storck ที่ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ต่อเนื่องและสม่ำเสมอเฉลี่ย 5-6% ต่อปี

ปัจจัยเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงของราคาต้นทุนมีผลกดดันต่อความสามารถในการทำกำไร / การแข่งขันในตลาดที่สูงมีผลต่อการปรับราคาขายเพื่อให้สอดคล้องกับต้นทุนทำได้ไม่ง่าย

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน