บล.บัวหลวง:
AIT – กำไรหลัก 4Q22 มากกว่าที่คาด
What’s new?
AIT รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 111 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 22% QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษได้แก่ ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงิน 97 ล้านบาท และขาดทุนจากตราสารทุนที่กำหนดให้วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน 71 ล้านบาท บริษัทรายงานกำไรหลักที่ 244 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.9% YoY และ 56% QoQ ซึ่งมากกว่าที่เราคาด 12% จาก SG&A ที่น้อยกว่าคาด
Highlights:
ยอดขายใน 4Q22 อยู่ที่ 1,721 ล้านบาท เติบโต 7% YoY แต่ลดลง 8% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด โดยรายได้เติบโต YoYเนื่องจากการผ่อนคลายมาตรการโควิดทำให้สามารถดำเนินการโครงการได้สะดวกขึ้น แต่ว่าลดลง QoQ เนื่องจากมีโครงการที่ทยอยจบไปในไตรมาส 3Q22 ในขณะที่ GM อยู่ที่ 20.9% ลดลงจาก 26.3% ใน 4Q21 แต่ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 3Q22 เนื่องจากโครงการในไตรมาส 4Q21 มีอัตรากำไรที่มากกว่าปกติ
Outlook:
เราประเมินกำไรหลัก 1Q23 เพิ่มขึ้น YoY จากฐานต่ำ แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล (ไตรมาส 1 มักจะเป็นไตรมาสที่ต่ำที่สุดของปี) เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นระดับสูงเกิน 20% นี้ น่าจะยังคงไว้ได้ต่อไปในไตรมาส 1Q23 เพราะกลยุทธ์ที่เลือกจะประมูลงานที่มีอัตรากำไรสูงแม้ว่าโครงการจะขนาดเล็กลง
View from Fundamental:
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยคาดว่าในปี 2023 จะมีโครงการใหม่ๆ เข้ามาตามความต้องการด้าน PDPA และ digital government ของทางภาครัฐอย่างต่อเนื่อง และ AIT จะมี catalyst จากข่าวการลงทุนด้าน carbon credit และการปลูกป่าสักเข้ามาหนุน
