บล.บัวหลวง:
The Erawan Group (ERW TB/ERW.BK)
ERW – ผลประกอบการไตรมาส 4/65 มากกว่าเราและตลาดคาด
กําไรมากกว่าที่เราและตลาดคาดมาก
ERW รายงานกำไรหลักไตรมาส 4/65 ที่ 249 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนหลักไตรมาส 4/64 ที่ 346 ล้านบาทและไตรมาส 3/65 ที่ 12 ล้านบาท) ERW รายงานกำไรครั้งแรกในไตรมาส 4/65 หลังขาดทุน 3 ปีซ้อน กำไรไตรมาส 4/65 มากกว่าที่เราและตลาดคาดมาก เนื่องจากต้นทุนต่ำกว่าคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 1,717 ล้านบาทในไตรมาส 4/55 เติบโต 186% YoY และ 35% QoQ โดยมีสัดส่วนรายได้จากโรงแรมระดับบน 44% ระดับกลาง 25% ระดับประหยัด 12% HOP INN ประเทศไทย 11% และ HOP INN ประเทศฟิลิปปินส์ 7%
โดยรวมรายได้ต่อห้องปรับตัวขึ้น 397% YoY หนุนมาจากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น 48% YoY และราคาห้องเฉลี่ยต่อคืนปรับตัวขึ้น 102% รายได้ต่อห้องสูงกว่าไตรมาส 4/62 ช่วงก่อนโควิดถึง 20% หนุนโดยอัตราการเข้าพักและ ราคาห้องเฉลี่ยต่อคืน
จากทุกกลุ่ม โรงแรมระดับบนและระดับประหยัด รายงานการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุด โดยมีอัตราการเข้าพักสูงถึง 86% และ 83% ตามลำดับ และรายได้ต่อห้องที่เติบโต 363% YoY และ 423% YoY ตามลำดับ หนุนมาจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้นมาก
แนวโน้ม
เราคาด ERW จะมีแนวโน้มแข็งแกร่งในไตรมาส 1/66 หนุนมาจากจำนวนนักเดินทางและการท่องเที่ยวในประเทศที่มากขึ้น รายได้ของ ERW จากงานอีเวนต์ และงานเลี้ยงน่าจะเพิ่มขึ้นเช่นกันในไตรมาส 1/66
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เมื่อพิจารณาจากไตรมาส 4/65 ที่แข็งแกร่งมากกว่าคาด เราเห็นอัพไซด์บางส่วนต่อประมาณการปี 2566 ของเรา
คําแนะนํา
ERW เป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับหุ้นธุรกิจโรงแรม pure play เราคาดตัวเลขที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/66 จะเป็นปัจจัยหนุนให้ตลาดหันมาสนใจหุ้นตัวนี้
