บล.บัวหลวง:
Somboon Advance Technology (SAT TB / SAT.BK)
SAT – ตรงกับที่เราคาด
กำไรหลักตรงกับที่เราคาด
SAT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 ที่ 211 ล้านบาท เติบโต 17% YoY แต่ลดลง 18% QoQ หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 17 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 229 ล้านบาท เติบโต 20% YoY แต่ลดลง 9% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด (แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด 9% ทั้งนี้ SAT จะจ่ายเงินปันผลที่ 1.12 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5% (จะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 8 มี.ค.)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 2,200 ล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 4% QoQ (ตรงกับที่เราคาด) จากอุปสงค์ต่อรถแทรคเตอร์ทางการเกษตรที่อ่อนแอ และปัจจัยทางฤดูกาล ในทางตรงกันข้าม ยอดผลิตยานยนต์ของประเทศไทยปรับตัวขึ้น 10% YoY และ 5% QoQ (ซึ่ง SAT ปรับตัวช้ากว่าอุตสาหกรรมในไตรมาสนี้) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 16.8% ลดลงจาก 18.1% ในไตรมาส 4/64 และ 20% ในไตรมาส 3/65 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเคมีและไฟฟ้าที่สูงขึ้น รายได้อื่นๆ ปรับตัวขึ้น 129% YoY และ 199% QoQ เพราะขายเศษเหล็กได้ปริมาณมากขึ้นและในราคาที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งรายได้อยู่ที่ 30 ล้านบาท ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยจาก 8 ล้านบาทในไตรมาส 4/64 หนุนจากผลการดำเนินงานที่ แข็งแกร่งของลูกค้าของบริษัทร่วม เช่น Honda Ford และ GWM
แนวโน้ม
กำไรหลักไตรมาส 1/66 คาดจะอยู่ที่ 285 ล้านบาท เติบโต 10% YoY และ 25% QoQ เนื่องจากเราคาดอุตสาหกรรมจะฟื้นตัวต่อเนื่อง ขณะที่การเติบโต QoQ จะหนุนมาจากปัจจัยทางฤดูกาล
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคาดกำไรหลักปี 2566 ที่ 1,043 ล้านบาท เติบโต 10% YoY
คําแนะนํา
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท เราคาดการเติบโตในปี 2566 จะหนุนมาจากคำสั่งซื้อใหม่ๆๆ นอกจากนี้โรงงาน E-Tuk คาดจะเริ่มสร้างรายได้ในครึ่งหลังของปี 2566 (โดยมีเป้าหมายที่ 200-300 คันที่ราคาคันละราว 3.5-4 แสนบาท)
