บล.บัวหลวง:
Asset World Corporation (AWC TB/AWC.BK)
AWC – ผลประกอบการไตรมาส 4/65 แข็งแกร่งกว่าคาด
ผลประกอบการไตรมาส 4/65 แข็งแกร่งกว่าที่เราคาด
AWC รายงานกำไรหลักไตรมาส 4/65 ที่ 362 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนหลัก 303 ล้านบาทในไตรมาส 4/64 และกำไรหลัก 257 ล้านบาทในไตรมาส 4/62) AWC พลิกกลับเป็นกำไร ซึ่งมากกว่าที่เราคาดที่ขาดทุน 103 ล้านบาท (ตลาดคาดว่ากําไรหลักที่ 260 ล้านบาท) โดยไม่รวมกําไรจากมูลค่ายุติธรรมของการลงทุนอสังหาฯ ที่ 1.0 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 เพิ่มขึ้นจาก 1.5 พันล้านบาทใน ไตรมาส 4/64 และ 3.3 พันล้านบาทในไตรมาส 4/62 โดยหลักหนุนมาจาก ธุรกิจโรงแรม
รายได้ธุรกิจโรงแรมและบริการอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 เพิ่มขึ้นจาก 807 ล้านบาทในไตรมาส 4/64 และ 2.2 พันล้านบาทในไตรมาส 4/62 ซึ่งการเติบโตอย่างมาก YoY มีปัจจัยหนุนมาจากอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้นไปอยู่ที่ 64% ในไตรมาส 4/65 ซึ่งดีขึ้นจาก 29% ในไตรมาส 4/64 แต่ลดลงจาก 77% ในไตรมาส 4/62 ทั้งนี้อัตราราคาห้อง/วันเฉลี่ยของ AWC ในไตรมาส 4/65 ปรับตัวขึ้น 16% YoY และต่ำกว่าไตรมาส 4/62 หรือช่วงก่อนโดวิดอยู่ 24% สังเกตว่าธุรกิจโรงแรมปรับตัวดีขึ้นในทุกกลุ่มราคา โดยเฉพาะโรงแรมในกทม. และโรงแรมรีสอร์ทระดับบน
รายได้ธุรกิจค้าปลีกอยู่ที่ 985 ล้านบาท เติบโต 50% ซึ่งต่ำกว่าไตรมาส 4/62 หรือช่วงก่อนโดวิดอยู่ 8% การเติบโต YoY เนื่องจากส่วนลดค่าเช่าที่ลดลง
แนวโน้ม
เราคาดจะเห็นผลประกอบการของธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/66 หนุนมาจากอุตสาหกรรมนักท่องเที่ยวและธุรกิจไมนซ์ AWC สําหรับธุรกิจ พื้นที่ว่างให้เช่า AWC คาดจะเห็นอัตราการเช่าที่สูงขึ้นและจะให้ส่วนลดที่น้อยลงสําหรับทุกที่ นอกจากนี้บริษัทยังคาดจะเห็นจำนวนนักท่องเที่ยวที่มา เอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟรอนท์มากขึ้นในไตรมาส 2/66 โดยมีจุดดึงดูดมาจากการร่วมมือกับดิสนีย์
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
ประมาณการและราคาเป้าหมายของเราจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2566 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
AWC มีภาพการเติบโตแล้ว โดยจะเห็น 13 โรงแรมที่จะเปิดตัวทั่วประเทศไทยในปี 2566-69 ซึ่งน่าจะเห็นอัตราการเติบโตสะสมเฉลี่ยของกําไรที่ 67% เราแนะนํา ซื้อ สําหรับการลงทุนระยะยาว
