บล.บัวหลวง:
STEC – กำไร 4Q22 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด แต่ยังไม่ใช่จังหวะลุย
What’s new?
STEC รายงานกำไรสุทธิ 4Q22 ที่ 314 ล้านบาท ลดลง 16% YoY แต่เพิ่มขึ้น 127% QoQ หักรายการพิเศษจากผลกำไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์สุทธิกับภาษี 29 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 285 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 106% QoQ สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 25% และ 29% ตามลำดับ เกิดจากรายได้มากกว่าคาด 5% และ GM สูงกว่าคาด 1.1%
Highlights:
รายได้หลักรวม 4Q22 อยู่ที่ 8.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 14% QoQ ตาม Progress การรับรู้งานรับเหมาฯ เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (GM) อยู่ที่ 5.8% เพิ่มขึ้นจาก 5.6% ใน 4Q21 และ 4.4% ใน 3Q22 จากประเด็นต้นทุนก่อสร้างคลี่คลาย และสัดส่วนงาน High-GM สูงขึ้น ส่วน SG&A/revenue ratio อยู่ที่ 2.3% เพิ่มขึ้ น 0.6% YoY (ฐานต่ำใน 4Q21) แต่ลดลง 0.15% QoQ (ตามรายได้เพิ่มขึ้น)
Outlook:
เบื้องต้นประเมินแนวโน้มกำไร 1Q23 คาดกำไรหลักจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
View from Fundamental:
แม้กำไรที่ออกมาดีกว่าคาด และมองแนวโน้มแข็งแกร่งต่อใน 1Q23 จะทำให้ราคาหุ้นบวกได้ระยะสั้น แต่เรามองว่า STEC เป็นหุ้น Pure play รับเหมาฯ ที่รอเล่นตาม Event ของข่าวงานประมูลฯ ซึ่งเราคิดว่าจะมีความต่อเนื่องที่สุดต้องรอหลังเลือกตั้ง เราจึงยังคงคำแนะนำถือ
