บล.ทรีนีตี้: 

ดุสิตธานี – DUSIT

ซื้อ ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท, Upside/Downside +43%, Median Consensus 16.00 บาท

ขาดทุนต่ำกว่าคาดการณ์จากรายได้ที่สูงขึ้นในทุกธุรกิจ

  • รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 46 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 161 ล้านบาทใน 3Q65 และจากขาดทุนสุทธิ 341 ล้านบาทใน 4Q64
  • รายงานขาดทุนสุทธิปี 2565 ที่ 501 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิที่ 945 ล้านบาท ในปี 2564 โดยที่ปี 2565 มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติที่ 595 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุน 1.2 พันล้านบาทในปี 2564
  • คาดปี 2566 สามารถมีผลประกอบการพลิกกลับเป็นกำไรที่ 207 ล้านบาท และจะมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2568 ส่งผลให้ P/E อยู่ในระดับต่ำเพียง 4.5X
  • แนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 17.20 บาท

4Q65 Earnings Review

  • รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 46 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 161 ล้านบาทใน 3Q65 และจากขาดทุนสุทธิ 341 ล้านบาทใน 4Q64 แต่หากนับเพียงผลการดำเนินงานปกติ จะมีผลขาดทุนที่ 107 ล้านบาทใน 4Q65 ฟื้นตัวจากขาดทุนจากการดำเนินงานปกติที่ 109 ล้านบาทใน 3Q65 และขาดทุน 345 ล้านบาทใน 4Q64
  • รายงานรายได้รวม 4Q65 ที่ 1.72 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 40% QoQ และ 108.8% YoY โดยที่เป็นสัดส่วนรายได้จากกลุ่มโรงแรมที่ 63.7% ที่ 1.1 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 36.4% QoQ และ 69% YoY จากการเขาสู่ Peak Season ของการท่องเที่ยวในประเทศและ Maldives โดยใน 4Q65 มีอัตราเข้าพักอยู่ที่ 69% ปรับตัวสูงขึ้นจาก 61.7% ใน 3Q65 และ มี RevPar ปรับตัวสูงขึ้น 46% QoQ และ 67% YoY ด้านรายได้จากกลุ่มอาหารอยู่ที่ 16.8% ของรายได้ และมีการเติบโต 22% QoQ และ 383% YoY
  • รายงานขาดทุนสุทธิปี 2565 ที่ 501 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิที่ 945 ล้านบาทในปี 2564 โดยที่ปี 2565 มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติที่ 595 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุน 1.2 พันล้านบาทในปี 2564
  • รายงานรายได้รวมปี 2565 ที่ 5.13 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 49% YoY จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นทุกกลุ่มธุรกิจ
  • อัตราเข้าพักทั้งปี 2565 อยู่ที่ 58.9% ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับ 38.9% ในปี 2564 และมี RevPar ปรับตัวสูงขึ้น 85.6% YoY

การเติบโตมาจากการลงทุนเพิ่ม

  • ลงทุนใน Bonjour ธุรกิจ Bakery รับทำ OEM และ Franchise Epicure Catering และ The Caterers กลับมาให้บริการตามปกติ หลังจากนักเรียนกลับมาเรียน On-site ส่งผลให้มีรายได้กลับมาฟื้นตัวต่อเนื่อง The Food School เริ่มเปิดสอนเมื่อ 4Q65 เพิ่มฐานนักเรียนให้กว้างขึ้น และเป็นการต่อยอดจาก Le Cordon Bleu Dusit
  • ตั้งเป้าพร้อมให้บริการโครงการ Dusit Central Park ปี 2567 โดยยังคงคาดว่าจะเริ่มจากการให้บริการกลุ่มโรงแรมเป็นโครงการแรก และคาดว่า Dusit Residence จะสามารถเริ่มโอนในชวงปี 2568
  • คาดปี 2566 จะมีผลประกอบการพลิกกลับเป็นกำไรได้ที่ 207 ล้านบาท และคาดกำไรปี 2567 จะเติบโตจากเริ่มเปิดให้บริการโครงการ Dusit Central Park และกำไรจะเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2558 จากการโอนโครงการ Dusit Residences ส่งผลให้คาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 2.43 พันล้านบาท

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท

แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท ด้วยวิธี DCF จาก WACC ที่ 6.2% และ Terminal growth Rate ที่ 3% โดยปี 2566 คาดผลการดำเนินงานพลิกกลับเป็นกำไร และได้รับอานิสงส์จากการกลับมาใช้ชีวิตปกติ ส่งผลให้ทุกกลุ่มธุรกิจฟื้นตัวกลับสู่ระดับ Pre-COVID และกำไรเติบโตก้าวกระโดดในปี 2568 จากโครงการ Dusit Central Park

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน