บล.บัวหลวง:
MAKRO – ผู้บริหารยังคงมุมมองเชิงบวกกับการเติบโต
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์เช้านี้ โดยผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของผลการดำเนินงานปี 2023 และในระยะยาว จากแผนการลงทุน Omni-channel และการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจขายส่ง (Makro)
Highlights:
- YTD แนวโน้มการเติบโตของรายได้ยังดีอยู่ จากนักท่องเที่ยวที่ยังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง MAKRO ยังเห็น SSSG ในระดับ 10% ขึ้น ในขณะที่ SSSG Lotus’s อยู่ที่ 1-2% Mall income (รายได้ค่าเช่า) ของ Lotus’s อาจจะยังทรงๆ ใน 1Q23 เทียบกับ 4Q22 แต่ผู้บริหารคิดว่าแนวโน้มน่าจะดีขึ้นใน 2H23
- ผู้บริหารมองอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นต่อเนื่องในปี 2023 โดยยอดขาย Fresh food และการรวมกันซื้อสินค้า Import ของทั้ง MAKRO และ Lotus’s จะเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรขั้นต้นในปี 2023
- SG&A/Sales ของกลุ่มในปี 2023 น่าจะคงที่เมื่อเทียบกับปี 2022 โดยทาง MAKRO น่าจะเห็นการปรับตัวสูงขึ้นของ SG&A/sales จากยอดขาย delivery ที่โตสูงมาก (โตเกือบเท่าตัว) แต่ Lotus’s น่าจะเห็นการปรับตัวลงของ SG&A/sales
- ดอกเบี้ยน่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญใน 2H23 ช่วง 1H23 ทางกลุ่มน่าจะเห็นอัตราดอกเบี้ย (รวมต้นทุนการคืนเงินกู้ก่อนกำหนด) ประมาณ 5% และจะลดลง (ไม่เกิน 4%) ใน 2H23 จากการทำ refinancing หนี้ USD ที่เหลือไม่ถึง USD1bn ณ สิ้นเดือนมกราคม 2023
View From Fundamental:
Guidance ของบริษัทถือว่าใกล้เคียงกับที่เรามองเอาไว้ เรายังมองว่าปีนี้ MAKRO น่าจะเห็นการเติบโตของรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง (โดยมองกำไรโต 58% ในปี 2023) โดยเฉพาะในช่วง 2H23 คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 44 บาท
- Advertisement -
