บล.กรุงศรีฯ:

ROJANA INDUSTRIAL PARK (ROJNA TB/ ROJNA.BK)

ROJNA – 4Q สูงกว่าคาด (TP Bt7.40, BUY)
กลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง
หุ้นROJNA
มูลค่าพื้นฐาน7.40
คำแนะนำBUY
  • 4Q22 Earnings 

4Q สูงกว่าคาดเพราะรายได้ และ margin ของธุรกิจ IE 

กำไรธุรกิจหลักปี FY22 ลดลง 15% yoy เป็น 385 ลบ. กำไรธุรกิจหลัก 4Q อยู่ที่ 601 ลบ. เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 367% yoy และพลิกจากขาดทุน 422 ลบ.ใน 3Q ซึ่งสูงกว่าที่เราและ consensus คาด เพราะรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจนิคมฯ และโรงไฟฟ้าสูงกว่าคาด บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 5% กำหนดขึ้น XD วันที่ 3 พ.ค.

รายได้จากการโอนที่ดินเพิ่มก้าวกระโดดเป็น 1.5 พันลบ.ใน 4Q จาก 559 ลบ.ใน 4Q21 และ 23 ลบ.ใน 3Q
รายได้เพิ่มขึ้นจากการโอนที่ดินเพิ่มขึ้นเป็น 365 ไร่ (จาก 147 ไร่ใน 4Q21 และเพียง 6 ไร่ใน 3Q) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของที่ดินเพิ่มขึ้นเป็น 60.7% จาก 57.1% ใน 4Q21 และเพียง 9.7% ใน 3Q อัตรากำไรขั้นต้นโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 4% จาก -5.6% ใน 3Q เพราะต้นทุนก๊าซธรรมชาติลดลง และปรับขึ้นค่า Ft เป็น 0.9343 บาท/หน่วย
  • Analysis 

คาดกำไรจะฟื้นตัวก้าวกระโดดในปี FY23F

เราปรับเพิ่มประมาณการยอดขายที่ดินปี FY23F/FY24F เป็นปีละ 700 ไร่ จาก 525/600 ไร่ เนื่องจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากกลุ่ม EV, แบตเตอรี่ EV และอิเล็กทรอนิกส์  เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรธุรกิจหลักปีนี้ 55% เป็น 703 ลบ. และปีหน้า 101% เป็น 804 ลบ. เพื่อสะท้อนรายได้จากยอดโอนที่ดินเพิ่มขึ้น (+13% ปี FY23 และ +24% ปี FY24F) อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินเพิ่มขึ้น (+60bps และ +30bps) และอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้น (+2% ปีนี้และปีหน้า) เราปรับลดส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษั่ท รัชคารโฮลดิ้ง (ปีละ 100 ลบ.) เนื่องจาก ROJNA จะขายหุ้น 50% ให้กับ Gulf Holding (Thailand) Co.,Ltd. ในเดือนมี.ค.นี้
  • Implication/ Recommendation

คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.40 บาท (ปรับขึ้นจาก 7.00 บาท)

เราคาดกำไร ROJNA ปีนี้จะเติบโตก้าวกระโดด 83% จากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของยอดขายและยอดโอนที่ดิน และธุรกิจโรงไฟฟ้า ราคาหุ้นลดลง 3% YTD สะท้อนว่าตลาดยังไม่ได้รับรู้การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของบริษัท เราเชื่อว่าเป็นโอกาสให้ ซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน