บล.ทรีนีตี้:
บี กริม เพาเวอร์ จำกัด – BGRIM
ซื้อ ราคาเป้าหมาย 44 บาท, Upside/Downside +15%, Median Consensus 48 บาท
กำไรปกติไตรมาส 4Q65 ลดลง YoY เพิ่มขึ้น QoQ มองจุดต่ำสุดได้ผ่านไปแล้ว คาดปี 66 ฟื้นตัวโดดเด่น
- คงแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาพื้นฐานที่ปี 66 ที่ 44 บาท (อิงวิธี DCF)
- BGRIM รายงานขาดทุนสุทธิที่ 545 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษออกไป กำไรปกติอยู่ที่ 169 ล้านบาท -20.2% YoY, +566% QoQ ลดลง YoY จากราคาก๊าซธรรมชาติที่ยังสูง เพิ่มขึ้น QoQ จากต้นทุนพลังงานเริ่มผ่อนคลาย รวมถึงการได้รับประโยชน์จากการขึ้นค่า Ft เต็มไตรมาส เป็น 93.43 สตางค์
- ในปี 2566 บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิที่ -1,244 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษออกไป บริษัทจะมีกำไรปกติที่ 375 ล้านบาท -84.6% YoY
- คาดปีกำไรปี 66 เป็นบวก ฟื้นตัวจากค่า Ft ที่ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 158 สตางค์ จาก 93.43 สตางค์ (ค่า Ft ช่วงเดือน ก.ย. – ธ.ค. ปี 65) และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น รวมถึงแนวโน้มค่าเชื้อเพลิงที่เป็นเทรนด์ขาลง
4Q65 Earning Preview
BGRIM รายงานขาดทุนสุทธิที่ 545 ล้านบาท จากการด้อยค่าโรงไฟฟ้าและอุปกรณ์สำหรับโรงไฟฟ้า หลังจากมีการสร้างโรงไฟฟ้าใหม่ทดแทน จำนวน 1,105 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษออกไป กำไรปกติอยู่ที่ 169 ล้านบาท -20.2% YoY, +566% QoQ ลดลง YoY จากราคาก๊าซธรรมชาติที่ยังสูง เพิ่มขึ้น QoQ จากต้นทุนพลังงานเริ่มผ่อนคลาย รวมถึงการได้รับประโยชน์จากการขึ้นค่า Ft เต็มไตรมาส เป็น 93.43 สตางค์
2565 Earning Review
ในปี 2566 บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิที่ -1,244 ล้านบาท จากกำไรปี 64 ที่ 2,276 ล้านบาท หากตัดรายการขาดทุนจากการแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 840 ล้านบาท และรายการอื่นๆ 779 ล้านบาท ด้านกำไรปกติอยู่ที่ 375 ล้านบาท -84.6% YoY ลดลงจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวสูงขึ้น ถึงแม้รายได้จากการขายไฟให้กับกฟผ. เพิ่มขึ้น 42.9% YoY และรายได้จากการขายไฟให้กับ IU เพิ่มขึ้น 20.0% YoY
2566 Outlook and Analyst Meeting Highlight
คาดกำไรปี 2566 ฟื้นตัวจากค่า Ft ที่ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 158 สตางค์ จาก 93.43 สตางค์ (ค่า Ft ช่วงเดือน ก.ย. – ธ.ค. ปี 65) และอัตราแลกเปลี่ยนที่เริ่มแข็งค่าขึ้น รวมถึงแนวโน้มค่าเชื้อเพลิงที่เป็นเทรนด์ขาลง (คาดว่าประมาณ 400 – 450 mmbtu โดยจะเป็นราคาปรับตัวลดลงชัดเจนช่วง 2H66) นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้าหาลูกค้า IU รายใหม่เพิ่ม 50 – 60 MW
ความเสี่ยง: ราคาเชื้อเพลิงผันผวน เงินบาทอ่อนค่า และการปิดซ่อมบำรุงนอกกำหนดการ
