บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Humanica PCL (HUMAN.BK/HUMAN TB)
ผลประกอบการ 4Q65: เป็นไปตามคาด
Event
กำไรปกติของ HUMAN ใน 4Q65 อยู่ที่ 74 ล้านบาท (+33% YoY, +12% QoQ) เป็นไปตามประมาณการ ของเรา ทำให้กำไรปกติในปี 2565 อยู่ที่ 238 ล้านบาท (+30% YoY) เป็นไปตามประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
Impact
รายได้ใน 4Q65 เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
รายได้ใน 4Q65 อยู่ที่ 332 ล้านบาท (+78% YoY, +10% QoQ) ในขณะที่รายได้ปี 2565 อยู่ที่ 1.1 พันล้าน บาท (+44% YoY) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการเต็มปีของเรา รายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็นเพราะรายได้จากทั้งธุรกิจ HR solution และ financial solution หลังจากที่มีการกลับมาดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจกันอีกครั้ง ทั้งนี้ รายได้จากธุรกิจ HR solution อยู่ที่ 910 ล้านบาท (+48% YoY) ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ financial solution อยู่ที่ 132 ล้านบาท (+19% YoY) โดยรายได้ประเภท Recurring เป็นสัดส่วนหลักที่ 66% ของรายได้รวมใกล้เคียงกับในปี 2564
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.2%ใน 4Q65
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.2% (+8.8ppts YoY, +6.6ppts QoQ) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2565 อยู่ที่ 49.1% (+3.8ppts YoY) โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นมาจากการ implement โครงการใหม่ และการรวม รายได้จาก DataOn เข้ามาในงบรวม นอกจากนี้ สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายใน 4Q65 อยู่ที่ 26.3% (จาก 22.8% ใน 4Q64 และ 27.1% ใน 3Q65) ในขณะที่อัตรากำไรสุทธิ (Net margin) อยู่ที่ 22.6% (เท่ากับใน 4Q64 แต่เพิ่มขึ้นจาก 10.5% ใน 3Q65)
อนุมัติจ่ายเงินปันผล
คณะกรรมการของ HUMAN อนุมัติจ่ายเงินปันผล 0.12 บาท/หุ้น สำหรับงวดวันที่ 1 กรกฎาคม 2565 ถึง 31 ธันวาคม 2565 กำหนดขึ้น XD วันที่ 8 พฤษภาคม 2566 และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 25 พฤษภาคม 2566
Valuation
เราแนะนำ “ซื้อ” HUMAN และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 13.00 บาท อิงจาก PER ที่ 37.5x (ค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก +0.5 S.D.)
Risks
การแข่งขันจากบริษัทต่างชาติ, การละเมิดลิขสิทธิ์, disruption ในระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ, การพึ่งพาผู้บริหารหลัก
