สัปดาห์นี้ติดตามเงินเฟ้อสหรัฐฯ ทั้ง CPI และ PPI / กรอบ SET INDEX 1580-1620
Market Outlook
สำหรับกรณี Silicon Valley สาเหตุหลักๆ เกิดจากการขาดแคลนสภาพคล่อง เนื่องจากเจ้าหนี้มีการระดมเงินฝากน้อยลงโดยงบดุล 4Q22 ของ SVB พบว่าปริมาณเงินฝากเริ่มชะลอตัวลง ในขณะเดียวกันเจ้าหนี้ส่วนใหญ่แล้วกว่า 50% อยู่ใน Tech, Start Up โดยทาง The Kobeissi Letter ระบุในทวิตเตอร์ว่า 3 อันดับแรกที่ฝากเงินไว้ใน SVB ได้แก่ Circle (3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ), Roku (487 ล้านดอลลาร์สหรัฐ), BlockFi (227 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากการหาข้อมูลของเราพบว่า Roku ขาดทุน 237 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วง 4Q22 จึงพอจะสรุปได้เบื้องต้นว่า เจ้าหนี้ส่วนใหญ่ยังเป็น Tech ที่ไม่สร้างกำไร และประสบภาวะ Burn Cash ไปเรื่อยๆ การระดมเงินฝากไปยัง SVB จึงน้อยลง อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาความสามารถในการทํากำไรของ SVB พบว่ามิได้แย่มากนัก 4Q22 กำไรต่อหุ้น (-36%QoQ, -25.8% YoY) แต่สามารถบริหารคุณภาพสินทรัพย์ได้ดีด้วย NPL/Total Loan เพียง 0.18% และ ROE ราว 12% หากเทียบกับธนาคารพาณิชย์ไทยมี ROE ราว 8-10% และ NPL/Total Loan ที่ 3.5% อนึ่ง Market Capitalization ของ SVB ก็อยู่ที่เพียง 6.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเป็น Bank ที่อยู่ 3 อันดับท้ายของ S&P500 ขณะที่ Bank Of America มี Market Capitalization สูงถึง 2.4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เบื้องต้น ณ ข้อมูลล่าสุดเรายังประเมินว่าผลกระทบไม่น่ารุนแรง แต่ที่ต้องติดตามจากนี้ ได้แก่ (1) ธนาคารอื่นๆ เผชิญการถอนเงินจากกลุ่มเจ้าหนี้หรือไม่ และธนาคารอื่นๆ จะต้องขายตราสารหนี้ออกมาคล้ายกับ SVB หรือไม่ (2) การประสบปัญหาในการดำเนินธุรกิจของกลุ่ม Start Up จะกระทบเป็นวงกว้างเพียงใด ส่วนปัจจัยสัปดาห์นี้ติดตาม (1) เงินเฟ้อสหรัฐฯ (CPI) ในวันอังคาร Bloomberg คาดที่ 6% YoY และเงินเฟ้อพื้นฐานคาดที่ 5.5% YoY หากรายงานต่ำกว่าคาดการณ์จะเป็นบวกกับตลาดหุ้น (2) ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพุธ Bloomberg คาดที่ 5.4% YoY หากต่ำกว่าคาดก็จะเป็นบวกกับตลาดหุ้นเช่นกัน สัปดาห์นี้ประเมิน SET เคลื่อนไหวในกรอบ 1580-1620
เชิงกลยุทธ์ยังเน้น Domestic Play อาทิ กลุ่มค้าปลีก (BJC, CRC, CPALL, HMPRO) กลุ่มธนาคาร (BBL, KBANK, SCB, TTB, TISCO) สื่อสาร (ADVANC) ศูนย์การค้า (CPN) ขนส่ง (BEM) โรงพยาบาล (BDMS) ร้านอาหาร (M)
หุ้นแนะนําซื้อวันนี้
CPALL ราคาพื้นฐาน 72.00 บาท
คงประมาณการกำไรปี 2023 ที่ 1.85 หมื่นล้านบาท (+39%YoY) หนุนจากยอดขายที่ฟื้นตัวในย่านท่องเที่ยวและมาตรการกระตุ้นภาครัฐก่อนเลือกตั้ง คาดค่าสาธารณูปโภคจะลดลงในครึ่งปีหลัง เพราะต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงตั้งแต่ต้นปี 2023
CPN ราคาพื้นฐาน 83.00 บาท
ในแง่การดำเนินงาน CPN ได้รับผลดีจากมาตรการเปิดประเทศของจีนที่ทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวฟื้นตัวได้อย่างมาก โดยปี 23 เราประเมินรายได้อยู่ที่ 40,917 ลบ. และกำไรสุทธิ 12,855 ลบ. ซึ่งเป็นระดับที่สูงกว่าปี 19 แล้ว และหากนับตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมาหลังจากจีนเปิดประเทศ ทำให้จำนวนผู้เข้าศูนย์ของ CPN ปรับตัวดีขึ้นจากระดับ 85% เป็นเกือบๆ 90% ของช่วงก่อนโควิดได้แล้ว ทําให้การให้ส่วนลดมีโอกาสต่ำกว่าช่วง 4Q22 ได้
Pi Technical Daily
