บล.บัวหลวง:
Electronics – อุปสงค์ชะลอตัวใน 1H23 (NEUTRAL)
หุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ยังคงมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว การปรับสินค้าคงคลังที่เริ่มตั้งแต่ไตรมาส 4/65 จะยังคงต่อเนื่องมาในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 ซึ่งแนวโน้มในช่วงนี้จะยังคงดูอ่อนแอ
DELTA เป็นผู้นำการเติบโตของกำไรในไตรมาส 4/65
4 หุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่เราให้คำแนะนำ รายงานกำไรสุทธิรวมไตรมาส 4/65 ที่ 6.3 พันล้านบาท เติบโต 89% YoY และ 8% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กําไรหลักรวมจะอยู่ที่ 6.1 พันล้านบาท เติบโต 74% YoY และ 4% QoQ โดยกําไรหลักของ DELTA ในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เติบโต 134% YoY และ 16% QoQ หนุนจากอุปสงค์ต่อสินค้าที่เกี่ยวกับคลาวด์และ data center และคำสั่งชื้อจากกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า ตามด้วย SVI ที่รายงานกำไรไตรมาส 4/65 ที่ 575 ล้านบาท เติบโต 4% YoY และ 16% QoQ
HANA รายงานกําไรหลักที่ 553 ล้านบาท เติบโต 41% YoY แต่ลดลง 34% QoQ อุปสงค์ต่อกลุ่มสินค้ายานยนต์และ RFIDS ของ HANA ยังคงแข็งแกร่ง ผลการดำเนินงานในประเทศจีนก็ฟื้นตัวแล้ว หลังจากที่ทางภาครัฐยกเลิก มาตรการโควิดเป็นศูนย์ แต่อุปสงค์ในกลุ่มสมาร์ทโฟนและสินค้า Consumer electronics กลับอ่อนแอ KCE รายงานกําไรหลักไตรมาส 4/65 ที่ 486 ล้านบาท ลดลง 25% YoY และ 24% QoQ เนื่องจากคำสั่งซื้อของลูกค้าที่ลดลง ต่อสินค้า Multi-layer PCBs และต้นทุนที่สูงขึ้น
เช็คอุปสงค์โตรมาส 1/66 เพื่อที่จะให้รู้ถึงอุปสงค์ เราจำเป็นต้องดูแนวโน้มยอดขายในตลาดปลายทาง
อิงจาก IDC คาดยอดการส่งสมาร์ทโฟนลดลง 1.1% YoY ในปี 2566 (ลดลง 11.3% ในปี 2565) มาอยู่ที่ 1.19 พันล้านหน่วย จากอุปสงค์ทั่วโลกที่อ่อนแอ Gartner คาดยอดการส่ง PC ลดลง 16.2% ในปี 2565 และคาดจะลดลง 6.8% ในปี 2566 แม้จะมีการขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์ แต่ยอดการผลิตรถยนต์ทั่วโลกอยู่ที่ 81.8 ล้านคัน หรือเติบโต 6% YoY (คิดเป็น 88% ของช่วงก่อนโควิด) ในปี 2565 อิงจาก S&P Global Mobility คาดยอดผลิตอยู่ที่ 85 ล้านหน่วย เติบโต 4% (คิดเป็น 92% ของช่วงก่อนโควิด) ในปี 2566 แม้จะมีปัญหาการขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์ตลอดปี 2566
แนวโน้มที่ไม่สดใสในไตรมาส 1/66
การปรับสินค้าคงคลังเริ่มตั้งแต่ไตรมาส 4/65 ซึ่งเราคาดจะต่อเนื่องไปในครึ่งแรกของปี 2566 (ช่วงเวลาสำหรับการเจรจาคำสั่งซื้อใหม่ๆ ของปี 2566) นอกจากนี้ค่าเงินบาทที่แข็งค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (และยังคงผันผวน) ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และต้นทุนค่าไฟต่อหน่วยที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ในไตรมาส 1/56 เราคาดยอดขายของ DELTA และ HANA จะปรับตัวขึ้น QoQ ในไตรมาส 1/66 (ขณะที่ KCE และ SVI จะ ทรงตัว QoQ) อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของทุกบริษัทจะลดลง QoQ โดยรวมเราคาด 4 หุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่เราให้คำแนะนำจะรายงานกําไรหลักรวมที่ 5.9 พันล้านบาทในไตรมาส 1/66 เพิ่มขึ้น 71% YoY แต่ลดลง 4% QoQ โดย SVI จะเป็นผู้นำการเติบโตของกําไร YOY ตามด้วย DELTA และ HANA
